El gobierno chino busca mejores condiciones para sus préstamos a Estados Unidos, que maneja su política monetaria con poca consideración de sus acreedores externos.
Pekín - China ya realiza cambios en la inversión de sus reservas de divisas, señal de sus preocupaciones acerca de financiar una explosión de deuda estadounidense. El mayor comprador de bonos del Tesoro estadounidense durante el último año ahora le da la espalda a la deuda larga en favor de los vencimientos más cortos.
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La medida responde a los temores sobre la seguridad de las inversiones en Estados Unidos y los llamamientos de economistas del Gobierno chino a una línea más dura con Washington a cambio del acceso continuo a los créditos. «Estados Unidos está tomando decisiones de política puramente en función de consideraciones nacionales y está dando poca consideración al mundo exterior», dijo Zhang Ming, economista de la Academia China de Ciencias Sociales, un importante centro de investigación. «Podemos seguir comprando deuda estadounidense, pero tenemos que imponer algunas condiciones», agregó.
Más que recortar el financiamiento para el histórico déficit presupuestario estadounidense de este año fiscal, China en cambio movió, poco a poco, sus compras fuera de los bonos largos. Entre agosto de 2008 y marzo de 2009, compró u$s 171.300 millones en títulos con vencimientos de hasta un año, frente a sólo u$s 22.900 millones en notas largas y bonos con un vencimiento de dos años o más. Además, vendió u$s 23.500 millones en deuda de agencia a largo plazo, según datos estadounidenses.
«La demanda se está debilitando y está siendo mantenida principalmente en el extremo corto», dijo Andy Xie, analista independiente y ex economista jefe para China de Morgan Stanley. «Éste es sólo un ajuste. Todavía no es un colapso de la confianza», añadió.
De hecho, esperando que su economía se acelere, China podría pronto tener que lidiar con ingresos de capital más especulativos, que se agregarían a sus reservas de divisas y lo forzarían a reciclar aún más dólares hacia sus inversiones estadounidenses para limitar la presión de apreciación del yuan.
La composición de las reservas chinas es un secreto de Estado, pero los analistas estiman que la proporción de bonos del Tesoro estadounidense se ha incrementado. Dicen que cerca de dos tercios son tenidos en activos denominados en dólares.
Con el enorme déficit que Estados Unidos necesita financiar para ayudar a su economía, los asesores del Gobierno chino presionan para pedir mejores condiciones. Según Zhang, China debería, para empezar, comprar títulos protegidos contra la inflación. En segundo lugar, debería pedir a Washington que emitiera deuda en moneda extranjera e incluso bonos convertibles en participaciones bancarias estadounidenses.
Deuda
Pero la capacidad de China para presionar a Estados Unidos podría estar a punto de disminuir y rápidamente. China posee casi un cuarto de la deuda sostenida por extranjeros en Estados Unidos, de acuerdo con cifras del Tesoro. Sin embargo, su proporción en la deuda de Estados Unidos probablemente caiga, ya que Washington está en camino de emitir alrededor de u$s 2 billones de deuda neta nueva este año, para financiar su creciente déficit. El grueso será absorbido por los mismos estadounidenses, ya que la recesión llevó a más hogares y firmas estadounidenses a ahorrar mucho más.
«Las condiciones en el mercado de los bonos del Tesoro serán cada vez más determinadas por la demanda estadounidense por los bonos del Tesoro y menos determinadas por la escala de demanda externa», señaló Brad Setser, economista del Consejo de Relaciones Exteriores, que da seguimiento a los flujos de divisas desde China hacia Estados Unidos. Estas son muy buenas noticias para ambos países en al menos un sentido: ayudará a desmantelar el «equilibrio de terror financiero» del que, se dijo, define su relación. Estados Unidos es menos dependiente ahora de China para el financiamiento y China puede diversificar sus compras sin destruir el valor de sus tenencias existentes. En teoría, al menos, la fijación de los mercados globales con cada movimiento de China en el manejo de sus reservas no se irá tan fácilmente.
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