Advierten por presión cambiaria en previa electoral

“Las presiones cambiarias podrían retornar en la previa electoral”. Así lo indicó ayer la consultora Ecolatina, al señalar que “la dinámica cambiaria de 2019 dependerá de los vaivenes políticos”, luego de un marzo agitado en el cual el tipo de cambio avanzó más del 10% y rozó los $45. En abril, el dólar opera con mayor estabilidad, en medio de la mayor liquidación de divisas provenientes del agro y de las subastas diarias del BCRA a cuenta del Tesoro por hasta u$s60 millones, que se suman a la elevada tasa de las Leliq para esterilizar pesos.

Ecolatina afirmó que “la calma cambiaria de los últimos días obedece en buena medida a factores estacionales, que se revertirán en la proximidad de los comicios”. “Esto se explica porque, pese a que el dólar está calmo en los últimos días, el riesgo-país adoptó un curso ascendente”, indicó. Con respecto a la medida del BCRA de congelar nominalmente las bandas cambiarias entre $39,8 y $51,5, la consultora sostuvo que esto “puede acotar la volatilidad y reducir la inflación, pero a costa de un mayor atraso cambiario”. “Tras el anuncio del BCRA, la divisa y los mercados de futuro reforzaron la baja, reduciendo la inestabilidad observada en marzo”, precisó.

Probabilidades

En esta línea, la consultora proyectó que la dolarización de carteras podría rondar los u$s3.000 millones mensuales, con un tipo de cambio que se posaría cerca del techo más cerca de las elecciones. Consideró que eventualmente “la divisa podría perforar el límite de $51,5, pero sólo transitoriamente”. Estimó que “para que el tipo de cambio se ubique sistemáticamente por el techo de la zona, la fuga de capitales debería ser más intensa (u$s6.000 millones mensuales), lo que implica una fuga de más del 15% de los activos en pesos durante un mes”, lo que “luce poco probable”.

En el primer trimestre, la dolarización de carteras ascendió a u$s4.500 millones, de acuerdo con la consultora (mañana se dará a conocer el dato oficial con la presentación del Balance Cambiario del BCRA). Esto representó el 12,5% del stock de plazos fijos del sector privado y de Letras en pesos, porcentaje mayor al de comienzos del 2011 (8,8%) y de 2017 (6,5%), ante la significativa depreciación del peso. Para el segundo trimestre “no estimamos que se materialicen mayor presiones cambiarias, aunque es posible que existan fricciones puntuales que anticipen futuras tensiones”, indicó Ecolatina. En contraposición, “durante el tercer trimestre el panorama será más agitado”, advirtió. “Las presiones cambiarias se incrementarían por una menor oferta y la dolarización trepará ante la inminencia de elecciones con resultado abierto”, agregó.