Economía espera luz verde para el canje

El Ministerio de Economía espera recibir esta semana el visto bueno de los organismos regulatorios alrededor del mundo para arrancar el canje de deuda por u$s 20.000 millones. El más significativo es el de la CONSOB, encargado de vigilar las operaciones en Italia, pero la propuesta se presentó también en Alemania y en Japón, entre las principales plazas.

Esta serie de aprobaciones es lo único que falta para que arranque formalmente el proceso.

Hace dos semanas la Securities and Exchange Comission de los Estados Unidos dio la luz verde tras una serie de intercambios. Tras ello, la Secretaría de Finanzas, a cargo de Hernán Lorenzino, arrancó los trámites en el resto de los mercados y la expectativa es que el proceso resulte mucho más rápido.

Si se cumplen los tiempos esperados, el canje arrancaría a mediados de la semana próxima, el 14 de abril, que es la fecha que arriesgó la semana pasada el ministro Amado Boudou. El cierre se produciría un mes después. De lo contrario, la operación podría sufrir demoras.

Pero la expectativa del mercado no pasa sólo por los tiempos de la operación, sino también por las características que tendrá la oferta económica del canje. La última incógnita que queda por develar es si la propuesta incluirá el último pago efectuado por el cupón PBI. En los últimos borradores elaborados por los bancos asesores (Barclays, Citi y Deutsche) se incluía la entrega de un bono en compensación por ese pago efectuado a fin de 2009. Sin embargo, para la Casa Rosada (y en particular para Néstor Kirchner) podría tratarse de un premio específico a los bonistas que no ingresaron en el canje de 2005. En las próximas horas quedará definido, entonces, si la transacción incluirá este último pago.

De todas formas, el valor de la operación resulta por demás atractivo para los inversores, ante el fuerte incremento que tuvieron los títulos públicos en las últimas semanas. Se estima que ese valor no bajaría de los 50 dólares, mientras que el precio promedio de los títulos en default que fueron adquiridos en los últimos años rondó los 30 dólares, por lo que la ganancia para los que pudieron esperar resulta sustancial.

Se estima que el grado de aceptación de la oferta sería muy alto.