Efecto Griesa: eludieron los bonos despegue del "blue"

• Hubo subas de hasta 2% en Wall Street.• Apuestan a pagar deuda con ley argentina.• Acciones operaron en baja.

Thomas Griesa

El optimismo de los inversores en relación con la decisión que debe adoptar el juez Thomas Griesa sobre el pago de bonos con legislación local se notó ayer en las cotizaciones de los bonos que cotizan en Nueva York. Hubo subas prácticamente generalizadas, pero sobre todo en aquellos títulos emitidos con legislación local. Como era de esperar en este contexto, el Par bajo ley argentina resultó el más beneficiado, con una suba del 2%.

Justamente el 30 de septiembre próximo cae el pago de intereses del bono Par, por poco más de u$s 200 millones. La gran incógnita es cómo responderá Griesa ante el pedido efectuado por el Citibank. La entidad pidió al juez que aclare si puede realizar el pago de la serie emitida con legislación local. Todo hace suponer que la respuesta será favorable. Tal como adelantó ayer este diario, ejecutivos del Citi esperan optimistas la decisión del juez. Pero también en la audiencia preliminar del viernes pasado Griesa dejó entrever que no involucraría a los bonos emitidos con ley argentina en su fallo. Habrá que esperar, sin embargo, hasta este viernes para tener una certeza absoluta respecto a este asunto.

No se trata de un tema menor, ya que una postura desfavorable del juez extendería el default, que hoy afecta a los bonos emitidos con legislación neoyorquina y bajo ley europea. El optimismo se reflejó no sólo en el Par. El Boden 2015, por ejemplo, terminó con una suba del 0,84% para terminar en u$s 97,25, su máximo precio desde que se declaró el default el 30 de julio pasado. El Bonar 2017 subió un 1% y sólo se quedó afuera de esta tendencia el Bonar 24, que finalizó sin cambios a u$s 90,6.

Los bonos emitidos bajo legislación neoyorquina, que están directamente afectados por la orden de Griesa y no se están pagando, también subieron. El Global 2017 ganó un 0,5%, pero el Discount trepó aún más, un 0,85%. Este caso es aún más particular, porque se trata del bono afectado directamente por el default. En la misma situación caería el bono Par, pero por el momento para la serie emitida bajo ley neoyorquina. Tampoco se pueden pagar por ahora los que están bajo legislación europea.

A fines de la semana próxima, el 3 de octubre, vence otro pago de intereses del Boden 2015, pero está fuera de toda discusión. No sólo se trata de un título emitido con ley argentina, sino que además se colocó después del canje, es decir que no tiene ninguna vinculación con aquella transacción. Aunque en su momento hubo un pedido de los fondos buitre para que sean incluidos en el fallo, el juez Griesa lo desestimó rápidamente.

El mercado de bonos sigue operando al margen de lo que está sucediendo con la economía local. Ni la suba del "blue", ni la pérdida de reservas afecta la cotización de los títulos. Las altas tasas de los títulos siguen siendo muy atractivas para inversores dispuestos a tomar riesgo, con niveles del 12% anual para el plazo de diez años, contra niveles inferiores al 4% anual para el resto de América Latina.

Esta bonanza del mercado de bonos no se repitió con las acciones. La mala jornada que tuvieron los mercados en el mundo también impactó negativamente sobre los ADR argentinos, que tuvieron caídas generalizadas. Las acciones de los bancos cayeron en forma generalizada, aunque se destacó la merma del 3% de Banco Macro, mientras que Telecom perdió un 2,4%. Sólo se salvó YPF, que subió un 1,5% y finalizó a u$s 36,8, recuperando parte de lo que había perdido en las últimas jornadas.