- ámbito
- Edición Impresa
El dólar podría fortalecerse contra el euro
En el primer trimestre, el euro encontró un piso secundario importante contra el dólar, muchos commodities encontraron su piso definitivo a la gran caída de 2008 y finalmente Wall Street también encontró su piso que pusiera un alto a la debacle de 2008 y los primeros dos meses de 2009.
En el segundo y tercer trimestre tuvimos grandes subas del euro desde niveles de 1,2455 mínimos del primer trimestre hasta niveles máximos conseguidos apenas días atrás, en el actual mes en 1,4843; también tuvimos fuertes subas en Wall Street si tomamos en cuenta el Dow y el S&P 500 los mismos pasaron de mínimos de 6.470 a niveles máximos de 9.917 puntos la semana que pasó, y desde 666 a niveles de 1.080 puntos también para la misma semana.
El comportamiento de 2008 fue claramente Bolsas y commodities hacia abajo, y fortaleza del dólar contra todas las monedas; este proceso llegó a su fin en el primer trimestre de 2009, y desde allí todo lo que bajaba empezó a subir, y todo lo que subía empezó a bajar.
Las monedas fueron las estrellas del segundo y tercer trimestre y las Bolsas y los commodities también con grandes recuperaciones en un proceso que fuera anticipado tanto desde reportes técnicos como desde esta columna.
Si bien en la nota de hoy haremos hincapié en el dólar contra el euro, es oportuno remarcar que los niveles observados de 9.917 puntos en el Dow y de 1.080 puntos en el S&P 500 en setiembre, y con los objetivos de recuperación proyectados alcanzados, estos niveles son buenos candidatos para marcar el techo buscado y el cambio de tendencia en Wall Street, estos techos fueron acompañados por señales de llaves de reversiones técnicas que generalmente acompañan a importantes picos en los mercados.
Si bien no se debe descartar que los objetivos más ambiciosos para Dow y S&P 500 aún puedan ser alcanzados en este 2009 antes de retomar la caída de fondo que debería acentuarse en 2010, los requisitos técnicos han sido satisfechos en términos de precios y de tiempos, por lo tanto existen altos riesgos que la tendencia ya haya cambiado.
Psicología
Volviendo al dólar euro, que es el análisis que hoy nos ocupa, y en realidad hacemos extensivo el análisis al dólar contra todas las monedas, los componentes de psicología son ideales para considerar que esta moneda está conformando un piso muy importante contra todas las otras, y que el euro ha hecho un techo muy valioso contra el dólar y que en consecuencia el proceso de valorización del euro empezado en octubre de 2008 y marzo de 2009 ha llegado a su fin.
Con respecto a la psicología ha vuelto a ser notoria la masiva opinión de observadores y analistas en contra del dólar; como dice Soros el mercado descarta lo obvio y apuesta muchas veces por lo inesperado. En este caso lo obvio es la debilidad del dólar y lo inesperado sería que efectivamente esto cambie y creemos que precisamente es lo que está pasando en estos momentos, en efecto técnicamente tenemos los requisitos ideales para que ello ocurra.
En el gráfico que se acompaña de la relación euro dólar podemos ver cómo la caída desde 1,6037 comenzó en julio de 2007, justo con la gran caída de las acciones norteamericanas, este proceso desplegó una secuencia de tres movimientos que en nuestro modelo reconocemos como un ABC bajista que hizo piso recién en octubre de 2007, junto con el piso importante del Nasdaq en Wall Street, y de la mayoría de las Bolsas latinoamericanas, en el caso del Dow con pisos importantes que luego fueron perforados para encontrar su piso definitivo en marzo de 2009.
Como ocurriera con las Bolsas latinoamericanas y el Nasdaq, el euro hizo su piso en 1,2328 a fines de octubre de 2008, luego vimos una recuperación importante hacia niveles de 1,4717 a diciembre de 2008 y una caída importante hacia niveles de 1,2455 a comienzos de marzo de 2009, la caída desde 1,4717 a 1,2455 fue un amplio retroceso del avance desde octubre de 2008 a diciembre de 2008, pero la caída respetó los mínimos de octubre que no fueron perforados.
Rally
Desde comienzos de marzo de 2009 comenzó un gran rally del euro que creemos que ha llegado a su fin en los niveles máximos registrados de 1,4843 la semana que pasó.
En este nivel creemos que terminó una onda X, que recortó 2/3 de las pérdidas que el euro había tenido desde 1,6037 hasta 1,2328 de octubre y desplegó tres ondas, una secuencia ABC en zigzag característico de las ondas X, adicionalmente la onda C de la X fue exactamente el mismo tamaño del observado por la onda A, es decir el avance desde 1,2328 hasta 1,4717, fue de 0,2398 que es el tamaño de la onda A; la caída desde 1,4717 a 1,2455 fue la onda B, y el avance desde 1,2455 como onda C recorrió hasta 1,4843 0,2388 puntos; esto es prácticamente el mismo tamaño de la onda A.
Adicionalmente en el gráfico que se acompaña en base semanal del euro, se puede apreciar cómo se encuentran los indicadores, dos osciladores muy importantes la estocástica y el RSI han alcanzado niveles de sobrecompra importantes, y en el caso de la estocástica tenemos una divergencia negativa importante; fijarse cómo el comportamiento de los últimas semanas en la estocástica es exactamente el comportamiento inverso que tuviera en octubre de 2008. Como en ese mes vimos un piso del euro, ahora que tenemos el comportamiento inverso deberíamos ver un techo en el euro.
Es posible en consecuencia que 1,4843 haya sido el fin de la recuperación del euro con respecto al dólar, y que desde 1,4843 empiece un proceso de fuerte depreciación del euro contra el dólar y de valorización del dólar.
Si miráramos el gráfico del Dollar Index es posible que esto que estamos viendo para el euro también lo veamos en general para todas las monedas y entonces el dólar resucitando desde las cenizas nos dé otra gran sorpresa de valorización. Creemos que como ocurriera en el segundo semestre de 2007 y 2008, esto debe ser acompañado por una caída en los mercados bursátiles.
Si nuestro análisis es correcto, nuevamente el dólar anticipa que todo lo que vimos en el segundo y tercer trimestre de este año ha llegado a su fin, que el espejismo pronto culminará, y todo lo que subió en el segundo y tercer trimestre bajará en el cuarto trimestre y viceversa, todo lo que bajó en segundo y tercer trimestre subirá en el último trimestre del año.
El dólar creemos volverá a ponerse de pie, lamentablemente para darnos malas noticias. Las ganancias de posiciones en euros deberían ponerse en caja en la actual coyuntura y esperar que el dólar recupere su fortaleza no sólo contra el euro sino contra todas las monedas, si nuestro análisis es correcto, Wall Street debería sufrirlo... veremos.