Hubo rally en bonos y acciones por el efecto Gualeguaychú

El entusiasmo se había empezado a percibir desde el sábado. En los bancos y sociedades de Bolsa ya descontaban que el buen humor bursátil se notaría desde los primeros negocios de la rueda de ayer, por las expectativas que había generado el acuerdo resuelto en la convención de Gualeguay-chú entre la Unión Cívica Radical (UCR) y el PRO.

Los inversores se entusiasmaron porque con estas últimas novedades le asignaron mayor probabilidad de ocurrencia a un Gobierno más amigable con los mercados, a partir de diciembre próximo, que asegure un mayor ingreso de capitales y buenas ganancias para las compañías. El volumen creció a un récord de los últimos seis meses, el Merval se disparó casi un 5% y mostró subas de hasta un 9%, las acciones volaron hasta un 7,7% en Wall Street (ver aparte) y los bonos avanzaron hasta un 4,3%.

La apuesta de los analistas y bolseros de la plaza local está orientada hacia los títulos que siguen la evolución del dólar y se verán favorecidos por una liberación del mercado cambiario, y aquellos que están atados a la inflación y podrían recibir un impulso en sus precios con una normalización del INDEC. El volumen se disparó a un récord de $ 385 millones que no se alcanzaba desde el último 3 de septiembre. El Bonar X subió un 1%; el Discount en moneda extranjera un 2,44%; y el Boden 2015 un 0,5%. Entre los indexados, el Par en pesos ganó un 4,3%; el Bocon PR12, un 2,14%; el Bocon PR13, un 1,12%; y el Bogar 2018, un 0,63%. El cupón PBI en pesos también mostró una fuerte suba, mayor que el 4% si bien su pago anual recién podría activarse a fin de 2017, en el caso de que la Argentina crezca más del 3% el año próximo.

El viernes, en la víspera de la Convención radical, ya se había registrado una mayor demanda de bonos provinciales en dólares y atados al tipo de cambio en la Bolsa porteña. Los inversores se concentran sobre estos instrumentos porque consideran que con un nuevo Gobierno se sincerará la devaluación y el tipo de cambio oficial superará fácilmente los $ 10. Con todo, en el mercado sorprende que el rally alcista continúe a pesar de las malas noticias que llegan de Nueva York y las ganancias que ya acumulan muchas compañías a lo largo del año, que llega hasta el 70%.

Aun cuando consideran que el fin de la hostilidad con los mercados puede justificar cualquier recuperación, ya hay bancos y sociedades de Bolsa locales que advierten que en el país puede estar gestándose una burbuja de corto plazo, que explote en desilusiones mucho antes de las elecciones de octubre. Creen que detrás de esta extrema euforia puede estar descontado un escenario más simple que el que debería esperarse para después del 10 de diciembre próximo. Una aceleración imposible de justificar desde los fundamentos.

A las dificultades de la economía local, entre las que incluyen desequilibrios como los que hoy se ven en precios relativos o el tipo de cambio, se suma la incertidumbre que existe en torno al contexto externo. Factores que complicaron históricamente a la Argentina pueden convertirse en drivers importantes para el mercado, como la suba de tasas de interés prevista para el tercer trimestre por la Reserva Federal de Estados Unidos y la caída en los precios de los commodities que tarde o temprano provocará el fortalecimiento del dólar. Algunos grandes bancos del mundo, como Citigroup, Bank of America, Deustche Bank y Barclays, ya pronostican que el euro quedará debajo del dólar a fin de este año. Eso debería traducirse en una menor cotización para la soja.