Inversores miran a los EE.UU. y rezan a la Fed

La cautela continuó en el mercado. Los inversores están atentos al dato del Producto Bruto de Estados Unidos y al discurso que hoy pronunciará Ben Bernanke, el titular de la Reserva Federal, en un seminario en Jackson Hole. Los dos datos van de la mano. Los economistas estiman que el crecimiento de EE.UU. en el segundo trimestre será menor que el 2,40% que se proyectó hace un tiempo. Creen que el crecimiento corregido no superará el 1,40%. Si Bernanke hoy no anuncia medidas para reactivar la economía, habrá problemas. Los últimos actos del titular de la Fed fueron considerados tibios e insuficientes para alejar los temores de una recesión.

En ese clima de incertidumbre se operó en el mercado local. Después del mediodía finalizaron las bajas de los bonos, y algunos títulos en pesos lograron cerrar con leves subas.

Los papeles de la deuda en dólares tuvieron ligeros retrocesos y alguna que otra alza que no fueron suficientes para evitar que el riesgo-país suba un 3,47% a 776 puntos. Si hubiera que resumir en una frase lo que sucedió esta semana, podría decirse que el fin de las bajas de los bonos parece estar cerca. Pero esta sensación sólo será confirmada hoy cuando se conozcan los datos de la economía norteamericana.

El Global 2017 es otro termómetro útil para medir la realidad porque está más conectado con lo que pasa en el mundo. Cuanto más elevado el precio, más baja es la tasa de retorno de un título. Por eso el Gobierno argentino quiere que el Global 2017 se aproxime a u$s 100 para poder endeudarse a una tasa del 8,75%. El papel estuvo a punto de lograrlo la semana pasada, pero el desbarranque de las Bolsas del planeta hizo que esta semana caiga a u$s 91,50 y se aleje del objetivo. El Global ahora tiene una renta que se acerca al 11%.

Por eso la calma en el exterior será clave para los bonos en dólares locales debido a que los últimos retrocesos los han dejado con rendimientos elevados. El Boden 2015 ahora exhibe una renta del 11,45%. La lámina que hasta hace poco se pagaba a u$s 90 ahora cotiza a u$s 87.

Como contrapartida, con la suba de los bonos del Tesoro de Estados Unidos, los rendimientos en el exterior bajaron a niveles de piso. Un título norteamericano a 10 años rinde un 2,48%. La brecha con el bono argentino a primera vista es más que atractiva, pero cuando el mundo se convulsiona, la ganancia pasa a ser un dato secundario. Lo primero es la estabilidad.

En el mercado cambiario, en tanto, se repitió el movimiento del día anterior. El dólar abrió con fuerza a $ 3,9470, pero no pudo sostenerse por la aparición de los exportadores que querían liquidar sus divisas. El Banco Central, después del mediodía, compró alrededor de u$s 30 millones para que el dólar no caiga abruptamente y logró que la divisa cerrara a $ 3,9440, el mismo valor del miércoles. La reserva de la entidad monetaria ahora está en u$s 50.333 millones.

En el mercado marginal, el dólar siguió a $ 4,025 y en las casas de cambio se vende a $ 3,9650. Lo que sucederá hoy es clave. La palabra la tiene Ben Bernanke. Si no se reactiva la economía norteamericana, va a haber costos para todos.