La CNV, eje del mercado

  Y nos equivocamos... afortunadamente (ver comentario del lunes último). No podemos comenzar estas líneas sin congratular sinceramente a las autoridades de la CNV por su valentía -cuando se rompe una inercia de décadas, consciente de los costos que esto puede entrañar, esta palabra cabe- en el manejo de la operación Pampa Energía/Petrobras Argentina (ver cuerpo del diario). Las relaciones de canje (de acciones) no están para beneficiar a los controlantes, sino para resguardar los derechos de los accionistas minoritarios. Es así que, entre un beneficio máximo y un mínimo, siempre corresponde otorgar el máximo y nunca una oferta posterior puede ser de un valor inferior a la anterior. Poco importa lo que decida la Justicia, la verdad es que al final de esta historia ni los controlantes van a ser más pobres ni quienes se sentían perjudicados más ricos, pero lo que es seguro es que nuestro mercado va a ser mejor porque ante la duda, Marcos Ayerra y su gente actuaron claramente en defensa de los inversores minoritarios. Esto no es baladí porque abre esperanzas a que en futuras modificaciones de la ley y regulaciones que rigen nuestro mercado, los reguladores continúen siguiendo esta línea. De nuevo, felicitaciones, gracias por demostrarnos que estábamos equivocados y hacernos creer que tal vez el mercado de capitales argentino tenga un futuro (esto en nada menoscaba nuestra posición de seguir cuestionando y criticando todo lo que entendamos debe serlo). Pasando a las involucradas, Pampa Energía (el segundo papel más negociado en la jornada con $26,4 millones, detrás del Grupo Galicia, -1,18% con $ 30,5 millones) arrancó la rueda retrocediendo 0,23%, ganaba 0,23% a los cuarenta minutos, marcaba un mínimo cediendo 4,64% 80 minutos antes del cierre y cerraba 2,088% abajo. Petrobras Argentina (con $5 millones el papel mas operado en el panel general y la estrella del día, seguida por Carboclor, +6,45% y Edenor +4,88%) arrancó ganando 1,19% (mínimo del día), ganando 11,92% hacia las cuatro de la tarde, para cerrar sumando 9,669%. En definitiva, nada extraordinario (más allá de la suspensión de la negociación de ambas hasta las 11,32) si bien el tema -y las críticas al Merval y la BCBA por su inacción- fue el centro de los comentarios del mercado. El Merval arrancó la mañana trepando 1,05% poco antes de mediodía, caía 0,39% a las 15,30 y cerró trepando 0,42% a 16.064,06 puntos, con un volumen en acciones de $240 millones (16% menos que el lunes).