La Fed, sin municiones. Ahora juega el mercado

En el comentario del lunes advertíamos que a última hora algo había cambiado y el mercado esperaba un recorte de los fed funds al 0,25%, en lugar del 0,5% que manejaban muchos. Finalmente, la Reserva fue un paso más allá de lo esperado -seguramente, temerosa por el desplome de los precios minoristas- y recortó la tasa de referencia interbancaria a un rango comprendido entre el 0% y el 0,25% (con lo que simplemente refleja lo sucedido -la tasa efectiva- en las últimas jornadas). Con esto Bernanke "le grita" al mercado que se acabó eso de esperar que a través de las modificaciones en el costo del dinero el sector privado ajuste la economía, y que de aquí en más intervendrá de manera directa como si fuera un agente económico más, colocando dinero donde lo crea necesario aun al costo de tener que emitir billetes. Ante esto, no hace falta mucha imaginación para entenderpor qué el Dow "voló" un 4,2% (lo mejor pasó por los papeles financieros) cerrando en 8.924,14 puntos (el NASDAQ se sumó al S&P 500 y entró oficialmente en un bull market, ganando más del 20% desde el mínimo del 20 de noviembre), porque la tasa de los treasuries se desplomó a lo largo de toda la curva temporal, ni por qué el dólar retrocedió un 3 por ciento ante las principales monedas, los metales preciosos subieron o el petróleo retrocedió (la emisión de dinero podrá salvar situaciones puntuales, pero al costo de alimentar la devaluación de la moneda y subvaluar "el riesgo", sin garantizar una auténtica expansión).