La macro pasa por su peor momento

La buena noticia es que el Dow remontó una baja que en lo peor de la sesión (después de mediodía) llegaba al 0,69%. La mala es que, aun así, no pudo evitar retroceder un 0,14% al cerrar en 12.101,46 puntos, anotando cuatro ruedas consecutivas en baja (la estrella del día fue el NASDAQ, que avanzó un 0,46%). En los últimos tiempos hemos tomado la mala o buena costumbre de soslayar el comentario de gran parte de los datos macroeconómicos y su posible efecto sobre el mercado bursátil. Esto responde a una cuestión de orden práctico (esta columna tiene un límite físico) y otro teórico (con la alta correlación que continúan mostrando los distintos instrumentos y mercados, la gravitación de lo macro sobre lo puntual es menor y aumenta el efecto de cuestiones de liquidez, tasa, etc.). Otra forma de ver esta decisión es que los datos macroeconómicos no están aportando demasiada información nueva, más allá de que continúan mostrando una economía que crece menos de lo esperado. La semana pasada se dieron a conocer 21 datos que los economistas llamarían relevantes; de éstos, 18 fueron peores de lo que se esperaba (cuesta encontrar una semana que fuera «peor» de la que acabamos de pasar). En los últimos 50 días los datos desilusionantes superaron a los que vinieron mejor que lo esperado 15 veces. Si la historia sirve de algo, esto habla de una de dos cosas: o estamos al borde de una recuperación o de una nueva caída de la economía (es poco probable que el arribo de datos continúe en estos niveles). Esperamos que estas aclaraciones sirvan a quienes encuentran una relación directa entre la mal llamada economía «real» y el mercado financiero. Lo sucedido ayer en Wall Street tuvo tanto «olor» a suba como a ajuste. Esperemos a ver.