Lateralización y volatilidad para el euro

Durante el mes de marzo el euro ha logrado una fuerte recuperación frente el dólar cercana al 5%, movimiento que se viene extendiendo en este comienzo de mes. El nivel de volatilidad que ha tomado el cruce frente al dólar en los últimos meses ha sido importante, principalmente desde la caída iniciada en los máximos históricos del año 2008 en torno a 1.603 dólares por euro.

Nuestra visión principal sostiene que este proceso de baja del euro frente el dólar presenta mayor potencial de fondo, el cual esperamos lleve los precios idealmente hacia el próximo año 2010, hacia valores en torno a 1,16-1,15 dólar y potencialmente hacia niveles de 1,12-1,10 dólar por euro. Sin embargo, es importante remarcar que el movimiento de baja no necesariamente debería ser directo, en verdad creemos que este proceso de consolidación en el cual se encuentra la moneda europea podría tender a extenderse hacia los próximos meses para que la definición bajista favorecida pueda finalmente materializarse. En este sentido, pasaremos a desarrollar el análisis del euro y a partir de él poder identificar la posible secuencia de comportamiento de los precios antes que el proceso de baja mayor, favorecido de fondo, pueda finalmente materializarse.

Análisis euro vs. dólar

Como mencionamos más arriba, creemos que el proceso de baja del euro iniciado en los máximos de 1,603 es de carácter mayor con objetivos de 1,16-1,15 y potencialmente 1,12-1,10 dólar por euro hacia el próximo año, sin embargo, hasta el momento la baja del euro alcanzó niveles de 1,2328 dólar y desde entonces se originó el fuerte proceso de recuperación y consolidación de la moneda europea. Creemos que este proceso de consolidación del euro de los últimos meses aún se encuentra incompleto y, por lo tanto, esperamos que el mismo se prolongue, al menos, hasta las próximas semanas. En efecto, considerando la posibilidad que la moneda europea desde los mínimos de 1,2328 alcanzado en octubre del pasado año se esté desarrollando bajo una secuencia triangular, entendemos la subida de las últimas semanas desde los mínimos de 1,2455 dólar vistos a comienzos de marzo como un movimiento en subonda C de la formación triangular. Idealmente este proceso de recuperación debería extenderse hacia las próximas semanas para buscar la zona de 1,4-1,42 dólares, desde donde esperaremos nuevamente el euro recorte posiciones del tramo de avance como onda D de la figura, movimiento que tendería a llevar los precios hacia la zona de 1,28-1,27 dólar para nuevamente regresar hacia adelante con el movimiento final de recuperación en onda E.

En resumen, para no ingresar tanto en términos técnicos, debemos esperar que hacia los próximos meses, al menos los próximos tres a cinco meses, pueda darse un proceso de lateralización en la amplia franja de 1,27-1,42 dólar. Por ello se recomienda poner atención en la operatoria cuando los precios se encuentren en cercanía de los extremos propuestos para la consolidación, principalmente por los riesgos de reversión que el mercado pueda tener en dichas instancias para el corto plazo.

En lo inmediato, ya centrándonos en el corto plazo, creemos que aún el euro tiene posibilidades de avances adicionales hacia los próximos días para finalmente buscar la zona de 1,4-1,42 dólar. En este sentido, recortes desde los niveles actuales deberían encontrar soporte en la zona de 1,33-1,322 dólar para finalmente luego el alza de la moneda europea continúe su curso hacia los objetivos arriba mencionados.

Libra vs. dólar

Como se puede apreciar en la gráfica adjunta, el comportamiento de la libra frente al dólar ha sido diferente al del euro. En este caso la moneda británica se ha mostrado mucho más débil en el último año y el bear market iniciado en 2007 en torno a niveles de 2,11 dólares por libra alcanzó hacia enero pasado valores en torno a 1,35 dólar. Si bien desde esas instancias se habilitó el proceso de recuperación de los últimos meses, el cual hasta el momento llevó la moneda hacia niveles de 1,4985 dólar, esperamos que este proceso de recuperación de la moneda americana continúe su curso para entonces intentar acceder en las próximas semanas hacia niveles de 1,5-1,52, los cuales de ser luego superado estarán liberando un camino de alza mayor con objetivos más ambiciosos en la zona de 1,63-1,65 hacia los próximos meses. En este sentido, a diferencia de lo mencionado para el euro esperamos una recuperación mayor en el corto plazo para la libra frente al dólar, con lo cual en un ratio euro vs. libra sugerimos idealmente centrarse en la moneda británica.