Leer el mensaje de los mercados anticipa la economía

Días atrás se conocieron noticias positivas para el mercado europeo, las estadísticas por primera vez en algunos países de la Comunidad Económica Europea empezaron a mostrar mejorías, indicando que lo peor ha quedado atrás y técnicamente la recesión ha llegado a su fin; los mercados en lugar de festejar tomaron la noticia como oportunidad de venta y hemos tenido ajustes generalizados desde dicho momento.

Como siempre ocurre los mercados son anticipación, todas las recesiones son anticipadas por importantes caídas en los mercados bursátiles, mientras que sostenidas subidas de los mercados accionarios también prenuncian el fin de la recesión.

En efecto los mercados europeos con su recuperación desde mitad del año pasado con ratios de subida entre el 40% y un 60% dependiendo del mercado anticiparon que esto iba a ocurrir que más temprano que tarde la corriente fundamentalista anunciaría que lo peor quedó atrás, que la recesión terminó, algo que el mercado lo había determinado 13 meses atrás cambiando su caída por una importante subida.

En cursos y presentaciones que realizamos en nuestra empresa siempre hacemos notar que la crisis más importante de los últimos años la de 2008, la corriente fundamentalista determinó algunos en octubre y otros en noviembre de 2008 que la economía norteamericana y la mundial habían entrado en recesión, el Dow se había desplomado de los 14.190 a los 8.000-9.000 puntos desde el pico de octubre de 2007, la fuerte caída de Wall Street anticipó la recesión que los economistas técnicamente etiquetaron en octubre-noviembre de 2008 (aunque algunos hasta graciosamente la retrotrajeron a 13 meses atrás para coincidir con el techo del Dow), luego el mercado hizo piso en marzo del año 2009, en abril de 2009 el Fondo Monetario decía que la crisis era muy profunda y que lo peor no había pasado sino que estaba por venir, el mercado ya iba en fuerte recuperación, recién en 10.400 puntos del Dow luego que había subido desde los 7.600 puntos de abril a los 10.400 en el primer trimestre de 2010 el mismo Fondo anuncia con bombos y platillos el fin de la recesión, el mercado hacía 10 meses que venía subiendo.

Si usted fuera operador de mercados y si se guiara por el reconocimiento de los ciclos económicos hubiera vendido Dow en 7.900 puntos y hubiera comprado el mismo en los 10.400 puntos, es decir claramente una operación de trading muy perdidosa basada en esperar confirmaciones fundamentales para operar algo mucho más dinámico y que va antes de la economía como son los mercados financieros.

Volviendo a la actualidad desde reportes técnicos y por este medio venimos insistiendo de hace tiempo que los mercados europeos tan devaluados, con amplias opiniones fundamentales negativas donde la palabra crisis, negativismo y escepticismo abundan, no han parado de recuperarse, las subidas más importantes del mercado se dan desde el punto de inflexión y mientras los analistas aún descreen de la economía y de la posibilidad de recuperación.

Los mercados siempre se preguntan lo que va a pasar hacia delante no lo que pasó, si hacemos una fotografía de Europa seguramente los datos de desempleo altos, crecimiento bajos y en muchos indicadores la situación es mala, pero los mercados no se preguntan si es buena o mala la situación lo que los mercados se preguntan si la misma va a mejorar o desmejorar, si viene de mal para mejor o de mal para peor.

Muchos piensan que en la actual coyuntura es central lo que termine haciendo la Fed, muchos dicen que los mercados se mueven en función de ella, bajarán fuerte si los estímulos ceden y la compra de activos tóxicos disminuye, y todos están pendientes de las minutas de la Fed, de las declaraciones de Bernanke o de cada uno de los integrantes del comité de bancos centrales norteamericanos, nuestra visión es que la Fed está mirando los mercados y está preocupado por los mercados, y serán ellos los que terminarán guiando los próximos pasos de la Fed.

Si el mercado accionario se desplomara fuertemente no tenga duda que la Fed, no cesará en su política de estímulos, independientemente que el desempleo sea menor del 7% o del 6%, usted dirá si el empleo cae a dichos niveles las Bolsas estarán subiendo ( no necesariamente), recuerde que en el piso del mercado en marzo de 2008 la tasa de desempleo estaba en niveles del 4%-5% y saltó hacia el año 2010 al 9,5% mientras el mercado estaba subiendo, por lo tanto el mercado estaba bien, subiendo y el desempleo estaba mal subiendo, ahora puede ocurrir viceversa que el empleo continúa bajando y el mercado también, por eso creemos que Bernanke y la Fed están mirando la reacción del mercado, ya que los indicadores de empleo son de retraso y claramente el empleo puede mejorar y el mercado desplomarse como ha pasado a la inversa en el año 2009 (ver gráfica).

No tenga dudas que si el mercado recupera fuertemente su tendencia alcista vemos 16.000 puntos del Dow y creciendo, la Fed aprovechará para modificar su política y disminuirá la compra de bonos tóxicos, dejando que el mercado ande solo, pero si es al revés el mercado se cae o empieza a ajustar difícilmente veamos un cambio de política, más que el número de empleo o desempleo creemos que la Fed mirará a los mercados porque son los que terminarán dando como siempre el veredicto y la Fed actuará en consecuencia.

El Dow, S&P 500 parecen indicar un ajuste dentro de su gran mercado alcista, de hecho nuestro análisis sugiere que para que venga una gran crisis previamente debe haber una gran euforia, creemos que la economía tarde o temprano se recuperará y será siendo obvio para la mayoría para allí tener la euforia necesaria quizás en 2015 y luego de tanto euforia, cumplirse lo que los ciclos, los Fibonacci, y la bipolaridad de los mercados y la psicología mandan vendrá la crisis, pero no ahora... creemos.. recién hacia en 2015 y 2016.

La próxima semana analizaremos la corrección de los mercados para ver la situación de los mismos, acompañamos los gráficos de los mercados europeos y de la tasa de interés de 10 años que ya veremos es central para lo que está ocurriendo en el masivo desarme del carry trade observado en economías emergentes en donde las monedas han estado débiles con el dólar norteamericano y las tasas en dólares se han disparado , esto será oportunidad de análisis en posteriores artículos.