Llegan a $14.600 M las emisiones de provincias

Las necesidades de financiamiento y la imposibilidad para salir al mercado internacional hicieron que las provincias colocaran deuda en la plaza local por más de $ 14.600 millones, bajo las variantes dollar linked y Letras del Tesoro, lo que permitió no sólo la oxigenación de las cuentas, sino la continuidad de obras públicas.

El último distrito en salir al mercado este año es Mendoza, que el viernes emitió un nuevo bono dollar linked de monto fijo por u$s 70 millones y recibió ofertas por más de 100 millones, según informó la consultora Puente, a cargo de la operatoria. Se trata del Bono Clase III de títulos de deuda garantizados a tasa fija con vencimiento en 2018, que se enmarca en el Programa de Emisión de Títulos de Deuda de la provincia. El reintegro de los títulos será amortizado en 17 cuotas trimestrales a partir de marzo de 2014 y pagará intereses a una tasa del 2,75% anual. La sociedad de Bolsa Nación Bursátil actuó como co-colocador, mientras que Deutsche Bank SA es fiduciario de garantías.

El ministro de Hacienda, Marcelo Costa, destacó que las ofertas recibidas para comprar el bono de Mendoza -por el cual la provincia se hizo de unos $ 440 millones, "demuestran la confiabilidad que tienen los inversores en nuestra provincia".

Por su parte, Marcos Wentzel, director comercial de Puente, destacó que Mendoza "genera interés en los inversores y, gracias a su excelente performance previa, la oferta superó el máximo previsto ampliamente".

Impacto

Coincidentemente, un informe de la consultora Economía & Regiones analiza en profundidad el impacto de estas operaciones para las finanzas provinciales y subraya que, por las colocaciones dollar linked, las provincias deben pagar la variación del tipo de cambio más un spread de hasta 500 pb. "Teniendo en cuenta una proyección de devaluación del tipo de cambio oficial del 36% - 38% (dic. 2013/dic. 2014), el rendimiento a pagar se ubicaría en el 41%-43% anual en moneda local", destaca el estudio.

Sin embargo, en el caso de poder acceder a los mercados internacionales, el costo sería aún mayor. "Si se tiene en cuenta que además de la variación del tipo de cambio implícita en la colocación de deuda en moneda extranjera, las tasas de los bonos podrían ubicarse entre el 8% y el 10% n.a. si se toman como referencia las últimas colocaciones de provincias en los mercados internacionales de deuda, como fueron los casos de las provincias de Chubut (bono a 10 años al 9,7% anual en 2010), Neuquén (bono a 10 años a una tasa del 8% en 2011) y Salta (bono a 10 años al 9,50% en 2012), todos ellos con garantía de recursos hidrocarburíferos, o la última colocación de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires en 2012, un bono a cinco años a una TNA del 9,95%", agrega.

Sin contar el nuevo bono de Mendoza, al cierre de 2013 las provincias tienen colocados u$s 9.200 millones de títulos públicos y préstamos de organismos internacionales por u$s 3.100 millones. Los vencimientos de la deuda en moneda extranjera (y dollar linked) para 2014 se estiman en u$s 1.710 millones (u$s 750 millones en bonos emitidos en dólares, u$s 470 millones de títulos dollar linked, u$s 90 millones de títulos en euros y u$s 400 millones de organismos internacionales). Con una devaluación del 36% (dólar al cierre 2014 de $ 8,50), los servicios de la deuda se incrementan en $ 3.700 millones.