Lo que se dice en las mesas

  

Pese a las caídas de las cotizaciones en esta semana, fue una semana de festejos para operadores. Hubo multitud de eventos para despedir el año, sea de bancos locales o de extranjeros, que volvieron a organizar los megaeventos para 500 personas que se habían cancelado el año pasado. Ayer en uno de esos multitudinarios, hasta operadores festejaban lo que estaba ocurriendo en el Congreso: la oposición con quórum propio mandaba en la sesión. Nadie se animaba por ello a comprar bonos argentinos, por cierto, pero al decir de «el talibán» -apodo de un conocido e influyente mesadinerista de la plaza- «ya se ve luz al final del camino».

Pero Venezuela se llevaba todos los comentarios con la minicorrida que se estaba desarrollando en esa plaza. Los otrora recomendados papeles de PDVSA, la petrolera bolivariana, eran recomendados cuando rendían el 15% anual en dólares. Ayer ya ofrecían un retorno cercano al 20% tras el derrumbe de las últimas 48 horas. ¿Tiempo de hincarle el diente a Venezuela y apostar a la recuperación? «No». Es lo que recomienda «el talibán». Todo es impredecible: la economía venezolana seguía en recesión en el tercer trimestre, cuando todo el resto de la región, incluida la Argentina, ya muestra crecimiento contra el segundo trimestre. Fiel a su «track récord», Chávez pone en escena otros acontecimientos para quitar el foco sobre la economía. Así es que surgió la tensión política con Colombia y ahora la embestida contra los bancos. Y se cumplió una ley financiera no escrita (que no tiene mucha racionalidad por cierto): ante un súbito suceso negativo «se vende lo que más ganancias generó». Así es que los papeles argentinos lideraron los retrocesos acompañando a los bolivarianos (hasta en eso el Gobierno Kirchner acompaña a Hugo Chávez). Y el balance dejó las siguientes heridas: el Discount que hace diez días se operó a u$s 73,5 ahora lo hace a u$s 67. El cupón PBI, el «caballito de batalla» del 90% del mercado, pasó de u$s 9,20 a u$s 8,25. Todos bajaron exposición con la Argentina. Un operador, quizá cargado hasta en el baúl de su auto con papeles domésticos arrojó la siguiente hipótesis: ¿Y si Chávez aprovecha y recompra deuda? Obviamente ello generaría una fuerte suba en la plaza y cuenta a favor con que no sería la primera vez que lo hace. Pero de allí a que ocurra en el corto plazo, se debe ser muy optimista.  

¿Y con el canje, qué pasa? En este caso la información no proviene del mercado. Sucede que los técnicos del Palacio de Hacienda no informaron a la cúpula del Gobierno todos los pasos necesarios para la operación. Por ello es que cuando se lleva a Olivos la necesidad de firmar un decreto solicitando una autorización para una gigantesca emisión de deuda, se la debe analizar y ahí entra en juego la burocracia. En concreto, lo más probable es que a mediados de enero recién se lance la oferta y que en febrero se la cierre. Claro que para esto es necesario que no surjan, Dubai, Chávez (¿Gazprom el próximo evento negativo?) que espanten inversores en mercados emergentes. La hoja de ruta del canje es la siguiente: 1) el decreto presidencial autorizando la emisión de deuda; 2) el «shelf registration» (una suerte de inscripción) ante la SEC, el organismo en EE.UU. que supervisa mercados; y 3) la definición final del prospecto y el lanzamiento de la oferta en sí. El dato a tener en cuenta es que entre el punto 1) y el punto 3) hay 30 días como mínimo.

El dato de desempleo en los Estados Unidos que se conocerá hoy a primera hora marcará cómo será el cierre de la semana en Wall Street. Tras una jornada que alternó alzas y bajas, finalmente el Dow Jones terminó con una caída superior al 0,8% y tendencia negativa para la apertura de hoy. El mercado, de todas maneras, estará pendiente de los datos económicos que marquen hasta qué punto la actividad norteamericana está realmente saliendo de la recesión. Mientras tanto, se multiplican las voces que alertan sobre posibles burbujas especulativas que se pueden estar formando alrededor de activos como el oro (al respecto fue muy concreto el Banco de China) o las acciones brasileñas, tras una seria advertencia del Premio Nobel de Economía, Paul Krugman.  

Según un informe de Tavelli y Cía, el cupón PBI nominado en euros subió nada menos que un 400% en lo que va del año, pero las otras series tuvieron también ganancias notables: el nominado en dólares ganó más del 220% y el de pesos un 96%. El 15 de diciembre el Gobierno pagará el equivalente u$s 1.500 millones por el crecimiento de 2008 y ya hay sospechas respecto a dónde podrían dirigirse esos fondos. La apuesta oficial es que al menos en parte vayan a la compra de títulos públicos que aún están rezagados, especialmente los del «tramo medio» de la curva, lo que les podría dar algún impulso adicional para fin de año.