Lo que se dice en las mesas

Una muestra de lo que piensa el mercado financiero sobre la cotización del dólar. Al igual que la leyenda que tienen las facturas de servicios públicos, la moneda norteamericana hoy tras las intervenciones del BCRA.

Mientras los «indignados» se manifiestan contra millonarios y Wall Street, en las mesas de dinero de bancos culmina una semana de «alegrías» por la recuperación que mostró desde el lunes el índice Dow Jones. En lugar de «occupy Wall Street», los operadores son partidarios de «occupy Bruselas» o «occupy BCE (Banco Central Europeo)» por las pérdidas que están ocasionando por los desmanejos de la crisis griega. Concretamente, el segundo semestre podría haber mostrado un Dow Jones cómodamente por arriba de los 13.000 puntos de no haber sido por las noticias desde el otro lado del Atlántico. Los números que están surgiendo sobre la economía norteamericana son los que en definitiva dieron base a este rally semanal. Eventos financieros, como siempre hay y en esta oportunidad, predominaron en las dos cumbres empresarias: cócteles en la «Oil & Gas» en La Rural y reuniones de todos los colores en el marco de la cumbre de IDEA en Mar del Plata, con la presencia de directivos de bancos locales. El golf de mañana, un clásico de este evento empresario. Por allí circularon Diego Videla (Galicia), Sergio Galván (Santander Río), Federico Tomasevich (Puente), Patricio Supervielle y Federico Sturzenegger (Banco Ciudad).

Lejos de estar «indignado», el operador que se escuda bajo el seudónimo de «el Talibán» festejaba esta semana la ganancia que le había dejado CEMEX, la cementera mexicana, que en cinco días clavó alza del 15% en sus acciones. Recomienda «hincarles el diente» a varios activos que están a precio de remate con un condimento adicional: «Los bonos argentinos lucen más atractivos que los cupones del PBI». Basa su afirmación en que los papeles domésticos rinden un 12% y recuerda una ley de oro de la banca privada: «rendimientos del 12%, capitalizables, hacen que en seis años se duplique una cartera». Y cree, como otros, que la ida de Jean Trichet del BCE es la mejor noticia del año de la UE. «Ingresa el italiano Mario Draghi, muy respetado en toda la comunidad financiera internacional», destaca.

Circuló en las mesas un dato que marca el momento financiero: en los últimos tres meses, el aumento anualizado de los depósitos fue del 15%, mientras que el crédito está aumentando a un ritmo del 55%. Semejante evolución provoca que disminuya en forma acelerada el colchón de liquidez de las entidades, que se protegen de dos maneras: en primer lugar, aumentan las tasas, pero algunas ya comenzaron a pensar en restringir ciertas líneas crediticias si no se revierte rápido la floja evolución de los depósitos. Aunque el Banco Central aumenta las tasas de las licitaciones de LEBAC en dosis homeopáticas, desde el Gobierno impulsan la suba para tratar de frenar el proceso de dolarización. El que interviene activamente en este proceso es la ANSES, que en las últimas dos semanas dejó de renovar los vencimientos de plazos fijos en todos los bancos privados para pasar los fondos al Nación. Esto, lógicamente, agravó el faltante de fondos en algunas entidades, empinando las tasas.

Más pesimista que nunca está el «Oso», el ejecutivo de banca privada. En su mail de los jueves a sus clientes dice lo siguiente: «1) Todos creen que los europeos se han puesto de acuerdo; creo que siguen perdiendo el tiempo. 2) No sabemos todavía cómo van a capitalizar los bancos, pero algo es seguro: no va a ser gratis, por ese motivo los bonos subordinados están cotizando con descuentos. 3) Por lo tanto, en estos niveles creo que es razonable tomar ganancia o apostar a la baja y esperar al 23 de octubre para ver cómo van a capitalizar a los bancos. 4) Creo que este fin de año será muy movido y 2012, también. 5) Leí un informe de Credit Suisse y dice que si hoy se hicieran los «stress test», hay 66 bancos que no los pasarían. 6) La Libor, que es la tasa que se cobran los bancos por prestarse entre sí, tiene un diferencial importante, el mayor desde 2009 entre los ingleses y franceses (20 puntos básicos, muestra la alta desconfianza sobre entidades galas)».

El «goteo» del dólar continúa muy firme, lo que parecería lógico faltando sólo dos semanas antes de las elecciones. Los grandes bancos minoristas registran elevados niveles de compras en las sucursales, que superan ampliamente las registradas en el segmento mayorista. La tasa de plazo fijo para los minoristas es todavía sustancialmente más baja que la que se paga a los grandes depositantes: entre un 13% y un 14%, contra el 18% que se les reconoce a los mayoristas.

Tres años después, los tenedores de bonos de Lehman Brothers comenzaron a recibir las propuestas concretas tras la quiebra, decretada el 15 de septiembre de 2008. Pero la quita efectuada por la Argentina en el canje de 2005 es un juego de niños en relación con la propuesta de Lehman, ya que sólo proponen recuperar el 12,2%. Esto significa que por cada u$s 10.000 invertidos, se estaría pagando en efectivo apenas u$s 1.200. «Pensar que dos días antes del default, estos bonos eran AAA», razonaba un inversor afectado, en obvia referencia a Standard and Poors.

Con bonos en dólares rindiendo cerca del 12%, los activos argentinos ofrecen una buena rentabilidad para el que se anime a comprar en estos momentos de turbulencia. Los fund managers hoy los recomiendan por encima de los cupones PBI y de las acciones, porque consideran que el riesgo argentino puede bajar de los 900 puntos hasta 600 puntos en poco tiempo, siempre que no vuelva a empeorar el clima internacional. «Quienes se mantuvieron líquidos durante las caídas de agosto y de septiembre tienen una buena oportunidad de aprovechar para comprar activos financieros a valores muy atractivos. En seis meses muchos se pueden arrepentir de no haberlo hecho», consideraba un operador local. Sin embargo, no todos lo ven de la misma manera, ya que la posible estatización de bancos en Europa podría pegarles duro a los activos de mercados emergentes. Se podría dar, advierten, un fenómeno parecido a la estatización de las AFJP, cuando la ANSES decidió desinvertir en los papeles que los fondos de pensión tenían del exterior para volcarlos al mercado local. La banca europea tiene inversiones en este segmento por nada menos que 3,2 billones de euros.

Con el alza de las cotizaciones, volvieron a florecer humoradas entre operadores. Vía mail, un economista, ortodoxo por cierto, mandó el siguiente texto:

«Al padre Pascual le estaban haciendo su cena de despedida por 25 años de trabajo en una parroquia. Un político, miembro de la comunidad, fue invitado para dar un breve discurso. Como el político tardaba en llegar, el sacerdote decidió decir unas palabras él mismo para llenar el tiempo:

Mi primera impresión de la parroquia la tuve con la primera confesión que me tocó escuchar. Pensé que me había enviado el obispo a un lugar terrible, ya que la primera persona que se confesó me dijo que había robado un televisor, que les había robado dinero a sus padres, había robado también en la empresa donde trabajaba, además de tener aventuras sexuales con la esposa de su jefe. También en ocasiones se dedicaba al tráfico y a la venta de drogas. Me quedé asombrado, escandalizado y asustadísimo... Pero cuando transcurrió un tiempo, fui conociendo más a la gente y vi que no eran todos así, vi una parroquia llena de gente responsable, con valores, comprometida con su fe. Y así he vivido los 25 años más maravillosos de mi sacerdocio.

Justamente en este momento llegó el político, por lo que se le dio la palabra. Por supuesto, pidió disculpas por llegar tarde y empezó a hablar diciendo:

Nunca voy a olvidar el primer día que llegó el padre a nuestra parroquia... de hecho, tuve el honor de ser el primero que se confesó con él....

MORALEJA: Sé puntual. ¡No llegues nunca tarde!».