Lo que se dice en las mesas

• Cóctel de malas nuevas para las acciones y bonos argentinos. • Golf y tragos para el fin de semana de los banqueros latinoamericanos. • Pronósticos para el dólar de un experto en la cuestión. • Recuerdo a una vieja vedette del mercado, el cupón PBI. • Temor por el dato hoy de empleo y Trump.

Adoración. Imagen del “rey Canuto el Grande” que circuló en las mesas de dinero esta semana. Pese al blanqueo lanzado por el Gobierno, subsisten muchos adoradores de este monarca.

Tiempo de pausa y de contención de aire en las mesas de dinero. Es que cierra una semana complicada para los tenedores de bonos y acciones locales, con el cóctel de noticias negativas como la caída del petróleo, la "Trump-fobia", la suba de la tasa norteamericana en un mes. Pero más importante es que toda la plaza venía de una larga fiesta. En algún momento, viene la toma de ganancias. Ya se avizora el fin de año y comienzan a circular entre operadores invitaciones para cerrar un 2016 que dejó altas utilidades (hasta ahora). Hay presentaciones de fondos de inversión para blanqueos, y puntualmente este fin de semana, la cumbre de Felaban, la agrupación de bancos latinoamericanos. Mañana se efectuará un torneo de golf entre banqueros en el Cañuelas Golf Club y por la noche, en el Banco Nación, hasta las 21.30 Carlos Melconian ofrecerá un cóctel en el salón Mármol. Más glamoroso, el domingo por la noche en el Faena Art estará la recepción de bienvenida.

Pero entre tanta visita de banqueros y ejecutivos de fondos comunes, uno de los temas de más rating es el del tipo de cambio. El valor contado sigue bastante ofrecido, le cuesta subir por las altas tasas de Lebac, el blanqueo, pero también por la mejora en las exportaciones, puntualmente del agro y minería. Un experto operador de un banco extranjero explicaba anoche que las operaciones a futuro no tienen negocios, el Rofex, "dado que no hay expectativas de variación en el tipo de cambio y además porque a las empresas les resulta caro cubrirse al 22%-23% anual". Es por eso que directamente muchas se presentan desnudas para 2017, sin ningún tipo de cobertura. En lo que respecta a las operaciones a futuro en Nueva York, los ya conocidos "NDF", hace tres o cuatro meses ya los grandes vendedores efectuaron sus operaciones. No hay tampoco grandes negocios en Manhattan. De fondo el razonamiento de todo el mercado es bien simple: el modelo PRO es apreciador; financiar el déficit y dejarle todo el trabajo duro a Federico Sturzenegger. Precisamente el titular del BCRA sigue acumulando millas: será orador hoy en el cierre de la 17ª Conferencia Anual de Investigación Jacques Polak, en la que compartirá el panel con Olivier Blanchard, execonomista jefe del FMI; Stanley Fischer, vicepresidente de la Reserva Federal; y Kristin Forbes, del Banco Central de Inglaterra. El moderador será Maurice Obstfeld, actualmente economista jefe del FMI.

El blanqueo es el otro tema de alto rating. Circuló en las mesas la imagen del "rey Canuto II", reflejo de la inventiva de los mesadineristas. Como lo afirma Wikipedia, más conocido como Canuto el Grande (en inglés: Knut the Great), nació en el año 995, siendo el segundo de los varones del total de seis de Sven Tveskæg, rey vikingo de Dinamarca, Noruega e Inglaterra. Acompañó a su padre durante su exitosa invasión a Inglaterra y a su muerte fue proclamado rey de Inglaterra por las tropas danesas. Murió en la localidad de Shaftesbury, en Dorset, el 12 de noviembre de 1035, a los 40 años de edad. Hasta el grupo Genesis le dedicó un tema, "Can-Utility y los Guardacostas" en 1972 cuyo argumento se basa en la historia del rey Canuto. Más allá del éxito que aparenta tener el blanqueo, hay muchos adoradores en el exterior de este monarca, que no participarán del sinceramiento. La razón que esgrimen es que están acostumbrados a ese régimen monárquico con la desconfianza que les genera aún la Argentina, pese a los rápidos cambios que se han hecho en la gestión Macri.

¿Qué pasa con el anuncio que hiciera Alfonso Prat Gay y Luis Caputo para recomprar el cupón del PBI? Al igual que las tropas del general Alais en el alzamiento carapintada, ese anuncio siempre está por llegar. El problema de fondo allí es el legal. Si el equipo económico dispone cambiar el empalme de la serie de crecimiento puede provocar que esos derivados pasen a valer 40% menos que la actualidad por los cambios en el flujo de sus pagos. Y por ello ser sujeto de juicios el país en Nueva York. Pero si no lo hace, y avala mejores pagos, puede ser sujeto de juicios en la plaza local por "mal desempeño de funcionario público". ¿Qué dirá al respecto el abogado Eugenio Bruno, devenido hoy en asesor de Prat Gay y recientemente designado director por el Estado en Papel Prensa? En el contexto antes explicado es entendible aplicar la anestesia a la operación de recompra de los warrants, el esquema era de opciones denominadas "collar". En teoría esa operación la iban a hacer en diciembre. Aún tienen hoy margen para concretarla pero cada día que pasa las dudas crecen. Las cotizaciones del cupón del PBI se mantienen cercanas al piso ofrecido para la recompra por Prat Gay. Final abierto entonces para un capítulo del que poco se habla pero no por ello deja de ser relevante. En teoría la Argentina debería hacer un pago por este derivado recién a fines de 2018, siempre y cuando la economía crezca más del 3% el año próximo.

Otra cumbre importante de empresarios y ejecutivos de bancos tuvo lugar el miércoles en Puerto Madero. Fue con motivo de la entrega de los premios al Comercio Exterior y por ello estuvieron directivos de Biogénesis Bagó (Empresa Corporativa), Establecimientos San Ignacio (Empresa Mediana), Terragene (Empresa Chica) y Oxavita (Microempresa). También Newsan Food, International Merchandising Solutions, Servelec y Pascuzzi-Saggion, los condecorados por el ICBC, con la presencia de su titular Alejandro Ledesma. Ya más en el rubro del ssitema bursátil, hoy se hará el siempre disputado torneo de golf de la cámara que aglutina a los agentes de Bolsa. Será en el Argentino de Golf. Adelmo Gabbi y Ernesto Allaria, titulares de la Bolsa y del Mercado de Valores respectivamente, estuvieron esta semana en Colombia, participando de la "World federation", cumbre anual de los "bolseros".

El ejecutivo de banca privada que se escuda bajo el seudónimo del "oso" pasa revista a los distintos nubarrones internacionales que acechan a los papeles argentinos. Trump, el dato de empleo entre los temas abordados por el gurú. Esta es la síntesis del informe que envió a sus clientes:

1) Algo que hasta hace una semana parecía un trámite administrativo ahora se ha transformado en un gran signo de interrogación; si gana Trump la corrección podría acelerarse y podría llevar unos meses quizá hasta enero cuando asuma como presidente; si gana Hillary entonces tendremos el rally de fin de año e iremos en busca de nuevos máximos ignorando cualquier dato económico desalentador y pateando el problema para adelante;

2) en lo que va del año la cifra por fusiones y adquisiciones supera los 500 mil millones de dólares algo que no se conseguía desde 2007, casualmente el año anterior a la crisis de 2008 cuando los índices del Dow y el S&P marcaron sus máximos;

3) un dato de color es que la tasa de 10 años cerró el viernes pasado en 1,85% eso significa 190 días por debajo del 2% el período más largo desde que se emite este bono que data de 1790; el petróleo luego de tocar un máximo de casi un año retrocedió nuevamente a 44,5 dólares afectando obviamente al sector en general; veremos si se estabiliza o seguimos en el mismo rango de 40/50;

4) mañana (por hoy) el mercado espera el número de empleo de octubre que si no fuera por el factor elecciones sería determinante; igual se tomará en cuenta para la posible suba de tasas en diciembre;

5) en Argentina siguen las emisiones; esta semana fue Banco Macro por u$s400 millones con un bono a 10 años con rescate a partir del 5° año que salió con un cupón del 6,75%; la tasa es baja teniendo en cuenta que es subordinado; el segundo bono es de Compañía General de Combustibles a 5 años por u$s300 millones al 9,5%; éste sí está interesante y de hecho subió a 101,50 en su debut; podemos ver que la renta fija sigue teniendo atractivo no así las acciones que los últimos 5 días han tenido una corrección que podría continuar dependiendo de lo que pase el martes en EE.UU.".