Lo que se dice en las mesas

&bulll; Debut eufórico de aplicación para adolescentes. &bulll; Argentina a contramano del mundo, ahora con el tipo de cambio. &bulll; Críticas al BCRA por el comunicado tras la reducción de los encajes. &bulll; Pronostican maná del cielo para los socios de la Bolsa en las próximas semanas. &bulll; El “deme dos” financiero.

Jornadas tan apacibles como calurosas en las mesas de dinero con el dólar y las medidas del BCRA como principales temas de conversación. Dado que el promedio de edad de los operadores es de 40 años, pocos dominaban lo que también fue el comentario global en Bolsas: la suba de 43% de Snap, la empresa madre de la aplicación Snapchat. Si algunos la conocen y la tienen instalada en sus celulares es más por contagio de sus hijos adolescentes. Como sucede en todos estos casos, la posibilidad de comprar acciones de Snap en la Oferta Pública Inicial era prácticamente imposible para inversores locales, por la enorme demanda internacional. Incluso para los inversores norteamericanos acceder a Snap al precio inicial de 17 dólares fue sumamente díficil. Lo que sí resulta interesante es la ganancia obtenida de los que vieron el fenómeno Snapchat antes que todos. Lightspeed Venture Partners por ejemplo, les dio a los fundadores 485.000 dólares de "capital semilla" y luego otros u$s 7,5 millones. Ayer su tenencia ascendía a u$s1.500 millones. Multiplicaron por 188 la inversión inicial. Otro visionario, el Benchmark, invirtió en los primeros meses de vida de Snapchat u$s24 millones y ayer ello valía u$s2.200 millones.

Pero son jornadas en los que el BCRA está en la mira. Ya había mucho malestar en bancos por su resolución de no aceptar más depósitos en efectivo de los bancos para cumplir con las exigencias de liquidez. Sobran billetes en la plaza y lo que se opera en el MAE no es relevante frente a los excedentes de las grandes entidades. Ayer en este contexto la entidad que preside Federico Sturzenegger dispuso la rebaja de dos puntos de los encajes para todos los depósitos. Lo que llamó a atención a aquellos operadores en las mesas que son graduados en Economía es que el comunicado oficial del BCRA explicitaba que la medida apuntaba a fomentar el ahorro en pesos. Dos errores: el primero es político, dado que con esa información en mano, se alimentaba a la oposición para que sostenga que el BCRA incentiva la bicicleta financiera con el dólar bajo. Y el segundo, más preocupante, es que en realidad provocaría también una baja en tasa activa que puede ser mayor que la suba de la pasiva. Y aquí el problema es que no hay demanda de créditos en el sector privado. De esta manera, lo más probable es que los bancos, en buena parte, con los $30.000 millones que quedan liberados con la reducción de los encajes, hagan pases con el BCRA al 22,75% anual. Será cuestión de ver en los próximos días cómo evoluciona el stock de pases para determinar si hubo un obsequio del BCRA por lo que vaya a pagar de interés por esos $30.000 millones que antes tenía inmovilizado a tasa cero. No son muy acertados los últimos comunicados del BCRA. Ya en 2016 eran criticados por la explicación que daban a la baja de las tasas de la Lebac. Sorprende ello dado que hay doctorados en Economía en su directorio, más allá de abogados y los cargos que la política ocupa.

Los traders se van poniendo ansiosos a la espera de que el Ministerio de Finanzas decida y anuncie cuál va a ser el nuevo año base para el cálculo de los pagos del cupón PBI. Pero con el "super peso", puede que la economía no crezca tanto como se esperaba. "A medida que los ´brotes verdes´ de la reactivación crecen, aumentan las probabilidades de que pague, pero no vaya a ser que justo cuando las evidencias de recuperación se convierten en ramas el Ministerio de Finanzas decida contarlas de cuajo con un año base inapropiado", aseguraba a este diario anoche un operador vía WhatsApp.

Pero en la Bolsa de Comercio no sólo se habla de las cotizantes. Es que para los socios de esa entidad se acerca el día en el que "lloverá maná del cielo". Es que Adelmo Gabbi, presidente de la BCBA, está definiendo la venta y asignación del 10% del B&MA (la nueva plaza bursátil surgido de la ley de reforma al mercado de capitales) a los socios de la Bolsa. Esa ley contempla que no puede haber nadie que detente más del 20% del B&MA. La Bolsa de Comercio que tiene el 40% tenía 3 meses para colocar un 10% entre sus socios, mientras que el 10% restante lo debe vender en un año. Hay quienes estiman que lo que cada socio puede recibir serán alrededor de 120.000 pesos. No será lo que recibieron ayer los dos cofundadores de Snapchat, pero suma. Dependerá el monto en definitiva del precio que tengan las acciones de B&MA al momento de debutar en la Bolsa. Para contener el aluvión de pícaros, quienes deseaban anotarse como socios de la Bolsa en los últimos meses, debían firmar que resignaban a la tenencia de acciones de B&MA.

Como si fuera 2015, vuelven los "meseros" a comprar pasajes en avión por adelantado para las vacaciones de invierno. No es que vean subas en el tipo de cambio como sucediera en el ocaso del kirchnerismo, sino que simplemente se aprovecha el bajo precio. Ya son pocas las disponibilidades para los destinos clásicos. Pero los que están en el día a día del tipo de cambio aseguraban ayer que hubo bancos públicos que salieron a comprar dólares marcando una suerte de piso en torno de los $15,34 en el mercado mayorista. Lo calmo que está el dólar hace que se estime que de llegar un rally alcista, a lo sumo podría subir a 16 pesos.

Pesimista informe del "oso", apodo del ejecutivo de banca privada que vierte su opinión del mercado en un informe para sus clientes todos los jueves. Pese a que el Dow y el Merval quiebran records, este gurú advierte sobre los riesgos de inversión en activos de riesgo. Esta es su visión: "1) hemos vuelto a la era del punto com; se fijó el precio de salida para Snapchat a 17 dólares por acción lo que da un múltiplo de 21.4 sobre sus ventas proyectadas de avisos de 2017; ese valor duplica al de Facebook y es cuatro veces mayor que el Twitter; el valor de mercado era de 20 mil millones (en 2013 Facebook la quiso comprar en 3 mil millones de dólares); la empresa perdió u$s515 millones en 2016; todo esto ya sonaba disparatado pero Wall Street siempre puede más y la acción abrió en 25 dólares, es decir el 47% de suba con lo cual la empresa ya vale 29 mil millones; 2) Marzo arrancó con una euforia difícil de explicar pero a quien le importa; parece que EE.UU. es un mercado emergente y el mundo un tren bala, el Dow subió 12 días seguidos récord de los últimos 30 años; Warren Buffet dice que hay más por venir; teniendo su track récord es difícil no creerle pero les aseguro que hay que ser muy valiente para comprar acciones en estos valores; 3) En cuanto a Argentina hay ejemplos preocupantes; un remis en Inglaterra distancia Martínez-Ezeiza cuesta el equivalente a 300 pesos contra $600 o más en el país; un sándwich con gaseosa en aeropuerto de Heathrow $65 pesos contra 140 pesos en Aeroparque; este año se van a volver a vender la misma cantidad de autos importados que antes de que pusieran los impuestos en 2015; BMW vendió 2400 en 2016 espera vender 4000 autos; al mismo tiempo Ford y VW en Argentina suspenden a 1000 trabajadores por falta de demanda interna y de Brasil; es probable que la producción de arándanos de Entre Ríos en la próxima cosecha no pueda competir con Perú... la mano de obra y el flete son infinitamente más baratos; 4) Aunque estos muchachos no lo quieran ver están haciendo un país para pocos y no para todos".