Los commodities granarios, con potencial alcista

En las últimas dos semanas, tanto el precio de la soja como el de los cereales (maíz y trigo) han sufrido una fuerte caída que recorta parcialmente el movimiento de avance desarrollado desde comienzos de setiembre para el maíz y desde principios de octubre para soja y trigo. Si nos detenemos en el análisis de mediano plazo para estos commodities, las expectativas parecen ser favorables independientemente del recorte actual. En todos los casos, la caída desarrollada durante 2008 y que se extendiera principalmente para el trigo a lo largo de este año, se muestra con características correctivas que nos hace considerar la posibilidad de que los procesos de recuperación en fuerza desde el piso correctivo aún presenten potencial de desarrollo hacia los próximos meses.

En este sentido, pasaremos a desarrollar el análisis de los diferentes commodities granarios de interés, con el fin de establecer no sólo los parámetros posibles de contención para el actual recorte sino también proyectar un comportamiento de precios hacia los próximos meses.

Análisis soja

La recuperación del commodity desde los mínimos de diciembre pasado ha alcanzado su punto más alto hacia junio último en los 1.100 centavos y desde esas instancias se ha venido desarrollando un proceso correctivo parcial de dicho avance previo. Esta caída alcanzó su punto más bajo hacia inicio del mes de octubre en torno de los 900-870 centavos, instancias desde donde se habilitaron nuevos avances durante el transcurso del mes.

Creemos que en los mínimos registrados de 900-870 centavos la soja habría conseguido un piso al trayecto bajista desde junio pasado y que desde esas instancias el alza en los precios pudo haber quedado retomada con la intención de buscar en los próximos meses no sólo de regreso hacia los máximos de junio último en los 1.100 centavos sino incluso a niveles superiores hacia adelante como parte de un movimiento que debería llevar los precios a objetivos de 1.200 y potencialmente hacia los 1.300 centavos/bu.

En este sentido, recortes como el de las últimas semanas deberían encontrar soporte en la zona alcanzada de 965-940 centavos o bien en los 920 centavos para luego desde esas instancias el alza del commodity quede retomada ya en camino de superar los máximos de octubre pasado en los 1.030 centavos para entonces buscar en forma directa la zona de máximo de junio último en los 1.100 centavos.

Ante lo planteado, recortes como el actual deberían considerarse desde el punto de vista operativo como una oportunidad de posicionamiento en el commodity a la espera que el alza de la soja quede retomada. Solamente en caso de caídas debajo de los 940-920 centavos se comprometería nuestro optimismo y entonces deberemos alertar ante un cambio de escenario de alcista a bajista hacia el próximo año, que se confirmará más tarde con un quiebre de los 900-870 centavos. Sólo en ese caso nos veremos obligados a sugerir coberturas de posiciones largas en este commodity.

Análisis maíz

Entre setiembre y gran parte de octubre, el cereal ha desarrollado un importante avance del 37%, pasando de niveles de 300 centavos a los valores de 413 centavos; sin embargo, desde esas instancias los precios han venido cediendo posiciones en las últimas dos semanas, recortando parcialmente el avance previo.

Resulta favorecido por el analista considerar que la zona de mínimos conseguida hacia agosto-setiembre en torno de los 300 centavos pudo haber marcado un piso y que desde esas instancias el alza del cereal estaría en camino de llevar los precios mínimamente de regreso hacia los máximos de recuperación de junio último en los 440-450 centavos y potencialmente arriba de esa zona como proceso de recuperación a toda la caída sufrida durante 2008.

En este sentido, recortes como los de la últimas dos semanas deberían encontrar soporte en la zona de mínimo alcanzada de 360-345 centavos para luego el alza de los precios quede retomada en camino de buscar finalmente valores superiores a los 413 centavos para acceder hacia los máximos del año en torno de los 450 centavos.

Solamente en caso de caídas del cereal debajo de los 345-340 centavos estaremos abortando las expectativas alcistas favorecidas para el maíz y un escenario bajista que al menos contemple un regreso hacia los mínimos de 300 centavos pasará a ganar confianza y será entonces cuando recomendaremos cobertura de posiciones largas en el cereal.

Análisis trigo

Si nos centramos en el análisis de este cereal, observamos que ha sido de los commodities más castigados en el último año y medio, ya que tras alcanzar los máximos históricos hacia finales de 2008 por encima de los 1.100 centavos, se materializó la caída de regreso hacia los niveles de 440 centavos vistos el pasado setiembre. Creemos que en instancias de mínimos conseguidos, una recuperación mayor en el cereal pudo haber quedado habilitada hacia los próximos meses, la cual debería buscar objetivos de 680-700 centavos, sin descartar incluso la posibilidad de un acceso hacia niveles aún más altos.

En este sentido, los recortes de las últimas dos semanas deberían considerarse temporales y con soporte en la zona alcanzada de 490-470 centavos para que, finalmente, el alza de los precios retome su curso. Solamente con caídas debajo de estos niveles se comprometería nuestro optimismo para el cereal y entonces sí nos veremos obligados a recomendar cobertura de posiciones largas. Veamos...