Los hedge funds, en su peor racha desde 2011

• Acusados por la caída de los mercados, están en medio de un baño de sangre

John Paulson

Los fuertes vaivenes que experimentaron los mercados mundiales en lo que va del mes han provocado una masacre en los balances de los hedge funds, que sufrieron pérdidas por miles de millones de dólares, en lo que ya es la peor racha para estos influyentes inversores desde fines de 2011.

Este sector que gestiona activos por más de 2,8 billones de dólares está mostrando en este octubre negro que las penurias son generalizadas, con algunas honrosas excepciones. Para el reconocido analista Bill Hubard han habido víctimas entre los fondos que basan sus apuestas en el análisis fundamental de las empresas, las fusiones y adquisiciones o las tendencias económicas generales. Las pérdidas se han producido en medio de una fuerte volatilidad en acciones, bonos, divisas y materias primas.

Grandes fondos como Jana Partners, Discovery Capital Management y Paulson & Co. publicaron pérdidas que van desde el 5% al 11% este mes, según los informes a los clientes. Para algunos analistas lo que se ha producido es un verdadero baño de sangre atribuido, en parte, al hacinamiento de los fondos en las mismas acciones.

Si bien el mercado estaba en un "entorno idílico de inversión en medio de una mejora de la economía, de repente, comenzaron a sonar los tambores", escribió Paul Westhead, de Rimrock Capital Management, a sus clientes. Es que las nuevas preocupaciones sobre la fortaleza económica de China y Europa también comenzaron a influir en los mercados.

Los analistas sostienen que gran parte de las apuestas de los hedge funds encontraron sustento en el crecimiento global, pero muchos soslayaron la debilidad en Asia y en Europa, quizás eclipsada por la recuperación de Estados Unidos.

Es así que por ejemplo, el mayor fondo del megainversor John Paulson, Advantage Fund, ya perdió casi un 11% en octubre hasta la semana pasada, por lo que las pérdidas de la firma en ese fondo se elevan hasta el 22% para el año, según datos de la gestora Lyxor. El viernes pasado Paulson intentó tranquilizar a sus clientes diciendo que las pérdidas en la farmacéutica Shire podrían ser recuperadas en los próximos meses. Asimismo les dijo que Advantage Fund, que basa sus operaciones en las fusiones y adquisiciones, tiene las apuestas correctas para el entorno actual y tratará de seguir ganando ventaja de la consolidación en importantes sectores como el del petróleo, las telecomunicaciones, la salud y las industrias de cable.

Sólo algunos pocos como por ejemplo el fondo Secor Alpha del ex Goldman Sachs Ray Iwanowski, o el Maverick Select (de Maverick Capital) y algunos de Conquista Capital Group lograron esquivar el temporal mostrando ganancias cercanas de hasta el 10% gracias en parte a minimizar las pérdidas en pequeñas compañías, la caída del crudo y el repunte en los bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Cabe recordar que días atrás, el Fondo Monetario Internacional responsabilizó a los hedge funds de haber provocado el desplome en las Bolsas. "Grandes inversores están vendiendo posiciones para cubrir pérdidas en mercados poco líquidos", sostuvo Paul Mills, representante en Londres del organismo financiero internacional.

Mills participó de una conferencia del CFA Institute en Londres en la cual señaló que la corrección en el mercado crediticio de alto riesgo comenzó antes que en las Bolsas, cuando surgieron las primeras dudas sobre el crecimiento económico. En dicho evento aseguró que al parecer los hedge funds estaban vendiendo posiciones en las Bolsas para cubrir pérdidas en otros mercados poco líquidos, como el de bonos corporativos. "Algunos fondos que estaban en el lado equivocado de las operaciones empezaron a sufrir pérdidas y están vendiendo otros activos en mercados más líquidos para obtener recursos", explicó.