Mercados emergentes: un descanso para seguir subiendo

 El año 2014 comenzó con un violento selloff en los mercados emergentes, y este selloff estuvo acompañados de pronósticos muy agoreros para el sector. El año 2013 había sido un año muy malo para los mercados emergentes y en 2014 muchos analistas pronosticaban lo peor.

El poder de los mercados, lo hemos dicho una y otra vez en esta columna y en nuestro libro, sanciona consensos. El consenso era muy negativo, fruto de los malos rendimientos, y por lo tanto la mayoría de los inversores había vendido emergentes, muchos profesionales estaban cortos emergentes con su ETF muy conocido como EDZ emergentes por 3 en contra y el mercado protagonizó uno de los valles o pisos más importantes de los últimos tiempos.

El índice ETF que sigue a los emergentes EEM terminó el año en 41,77, empezó el siguiente con un gap muy pronunciado y el selloff nos llevó a niveles de 37,05 el 03 de febrero de este año; desde allí vimos un piso definitivo, este piso marcó la onda E de un triángulo, o puede ser una profunda onda 2 de un triángulo terminado previamente.

De acuerdo con nuestra técnica de análisis Elliott, el mercado confirma un impulso cuando se pueden identificar cinco ondas alcistas, o positivas; observe como ellas son bien evidentes en el gráfico del EEM: los emergentes están positivos en el año y creemos que si bien puede haber una pausa no segura serán los grandes protagonistas del año 2014. A continuación pasamos al análisis técnico de los principales componentes de emergentes de Latinoamérica que son Brasil y México. EEM es mercados emergentes, EWZ es el mercado de Brasil, EWW es el mercado de México en dólares, el dólar peso mexicano es la octava moneda con más trading del mundo y la de emergentes, la de mayor liquidez, y el IPC es el índice de la Bolsa mexicana de valores. Vayamos al análisis.

1) EEM posible ajuste a 41-40,50 lo salva arriba de 43,12.

La gráfica más complicada de corto plazo, pero muy positiva de mediano plazo, es el EEM, tranquilamente podría haber terminado 5 ondas desde los pisos de febrero de 37,05 a los máximos de 43,29 dólares. En consecuencia, la onda 1) podría haber culminado, ello nos llevaría a un ajuste en onda 2) hacia 41-40,50 para recién desde allí tener la gran onda 3 a 51 dólares y niveles superiores; la figura de cabeza y hombros sugiere ajuste y su línea alcista ha sido quebrada y es lo que nos puede indicar un ajuste en emergentes sin embargo¼.

2) EWZ Brasil ajuste a 45,30 y compra.

Brasil ha adelantado el patrón del EEM, por eso en reportes técnicos hemos tomado ganancias de nuestra posiciones de Brasil, pero es Brasil el que más adelantado está; observar cómo Brasil subió también claramente en un patrón de cinco ondas desde los mínimos de 38 dólares del 3 de febrero a los máximos de 49,80 dólares del 14 de mayo, allí Brasil comenzó su ajuste y ahora está yendo a la onda 4 de menor grado, media de 200 días y 38,2% de fibonacci, que es 45,30; creemos que allí tendremos una histórica oportunidad de reposicionarnos en Brasil para ir a la zona de 60 dólares al menos y potencialmente 70 dólares; es el país que más nos gusta de LATAM.

3) EWW México no quebró su tendencia alcista y no hizo cinco ondas.

A diferencia de EEM y EWZ, México no desarrolló cinco ondas para ajustar como lo hicieron Brasil y emergentes; si nos guiamos por Brasil, que tiene el 85 por ciento del trayecto del ajuste ya hecho, México puede aguantar su línea de tendencia alcista de un potencial canal y la onda de menor grado en 65,50-65,65 dólares; esto está a tono con el canal bajista del dólar, recordemos que EWW es el msciméxico, sigue casi en un 98 por ciento el IPC sumando el dólar peso, mientras no perfore 65,50 México es el que puede evitar la corrección o ser pequeña y luego salir junto con Brasil... si EEM hace su corrección y maneja el mercado EWW puede quebrar 65,50 y todos se embarcarían en correcciones.

4) Dólar peso México. debe ser contenido cualquier rebote por 12,96-13 pesos.

El dólar peso mexicano ha superado ayer su canal bajista de aceleración; es bueno notar que en reportes técnicos veníamos diciendo desde 13,20-13,30 que íbamos a ir a 12,83-12,80 pesos, vimos 12,82 y desde allí está viniendo el rebote, el canal bajista más grande pasa por 12,96 ahora y en 13 tenemos la onda 4 de menor grado, si Brasil, EWW y el IPC tuvieran razón, el dólar peso seguirá en su canal bajista mayor y los rebotes deberán ser contenidos por 12,96-13 pesos para ir luego a 12,58-12,56, que es nuestro objetivo del año para el dólar peso. Si emergentes tiene razón y vamos todos en un ajuste a 40-50-41, posiblemente el dólar vaya a 13,10-13,20 para recién desde allí ir a la zona de 12,57-12,55 pesos .

5) IPC. Índice de precios y cotizaciones de México. Tema del volumen del viernes.

En el IPC hacíamos notar en nuestros reportes técnicos que tuvimos récord de volumen el viernes y (básicamente la última hora) fueron 607 millones de acciones; en los gráficos se muestra volumen superior a 585 millones y desde junio de 2013 fue el piso con récord de volumen. Como se puede apreciar, la mayoría de los mismos han indicado compra, el panicselling siempre fue compra; en este caso el IPC que no podía con los 42.000-42.200 puntos podría haber decidido hacer este panicselling para formar una base y ahora sí poder con los 42.000-42.200 e ir a los 43.084 puntos.

El soporte crítico, sin embargo, del IPC es 40.850-41-100, techos previos que ahora son soporte y media móvil de 200 días, pero lo del viernes podría haber sido piso de pánico arriba y arriba de los 42.000-42.200 puntos se confirma un movimiento a los 43.084 puntos.

Conclusión

El EEM, el índice de mercados emergentes, nos da una cierta cautela ya que existe una posibilidad de que haya cerrado cinco ondas y se produzca un ajuste a 40,50-41 dólares media de 200 días y fibonacci; esto llevaría a que el EWW rompa canal alcista, el dólar peso rompa canal bajista, y el IPC, los mínimos del día viernes, peor escenario sería ir el IPC a 40.800 y el dólar peso a 13,10-13,20 pesos.

Pero si nos guiamos por que Brasil ya hizo gran parte del ajuste, que el IPC podría haber hecho un panicselling, podemos esperar que 65,50-65,60 se mantenga en el EWW y que el IPC ya haya hecho el viernes su ajuste y que el dólar pesos falle en rebotar arriba de 12,96-13 para ir debajo de 12,82 pesos hacia 12,58 pesos.

De fondo seguimos pensando que emergentes irá a 50-51 dólares, el EWZ a niveles de 60 y 70 dólares y el EWW a nuevos máximos históricos arriba de 76. El tema es si hacemos un ajuste o no, como sugiere el EEM o se evita con los soportes.

Nuestra recomendación sería estar con cautela, esperar la ruptura del IPC de los 42.100 para confirmar que vamos para arriba manteniendo las posiciones. Para nosotros el gran mercado es Brasil, con compra en 45,25, en un proceso de acumulación, y poner un stop para México en 65,50 dólares y en niveles de 13,01 para el dólar peso cuyas rupturas habilitarían ajustes de Bolsa y peso mexicano, mientras no ocurra esperemos que EEM no lleve a México y Brasil para abajo o que EEM anule su pullback a 41-40,50 y suba hacia la zona de 50 sin este ajuste previo.

En cualquier caso, el año 2014 será el año de emergentes con Brasil como líder y México acompañando.