Ni el petróleo la salva

 En los últimos días venimos comentando el proyecto de reforma a la ley marco de nuestro mercado (el ministro de finanzas hizo pública ayer su intención de enviar la medida en las próximas semanas al Congreso), la naturaleza poco republicana de esta ley y lo "exiguo" del objetivo del crecimiento que ha fijado el Gobierno. Una de las bases ideológicas que sustentan estas "reformas" -y que demuestra las buenas intenciones de los reguladores-, está en la idea que "a mayor mercado de capitales, mayor producto per cápita", lo que según las autoridades "está probado". Si bien es cierto que la mayoría de la literatura (teórica y empírica) ha encontrado una vinculación entre el crecimiento del mercado bursátil y la economía de los países, la cuestión del sentido de la causalidad está en franca discusión. Por ejemplo, en los EE.UU. e Inglaterra la relación es dual (el crecimiento del mercado impulsa a la economía y viceversa -la bibliografía está disponible vía e-mail-), en Australia y Jordania no existe (van por caminos independientes), puede ir en un sentido como en Malasia (el mercado impulsa a la economía, pero lo contrario no es cierto) o en el otro como en Francia y Grecia (la economía impulsa al mercado, pero lo contrario no es cierto). Complicándolo todo aún más, la disparidad en los resultados sugiere que tal vez sean otros factores los que actúan sobre el crecimiento económico y el bursátil (ver La Porta et al, Acemoglu y Robinson, Barro y Lee, etc). La seguimos el lunes. La falta de entusiasmo que venimos notando en nuestra plaza sigue sin abatirse. Un arranque alcista impulsando un 0.62% al Merval en la primera hora de operaciones, solo para entrar en terreno perdedor poco después de mediodía (alcanzó a ceder el 0.26% cerca de las 15) y de ahí algún coqueteo con la línea de la neutralidad para quedar en 15313.85 puntos, resignando el 0.21% (el M.Ar retrocedió un 0.94% y el Burcap avanzó el 0.22%). Esto ya nos da las primeras pistas de dónde buscar "responsables". Entre las líderes lo peor pasó nuevamente por Mirgor (-3.11%), seguida Comercial del Plata (-2.95%) y más lejos Siderar (-1.23%). En la vereda de enfrente Petrobras Brasil (+1.92%, el crudo trepó 4.35 a U$D 43.49 por barril), Tenaris (+1.23%) y San Miguel (1.21%). Con 34 papeles en alza, frente a 10 que quedaron sin cambios y 39 que lo hicieron en baja, el volumen negociado, $179.8 millones, fue el tercero más bajo del mes. La estrella de la jornada, Grimoldi, +6.08% (presento balance). Estrellada: Rigolleau, -5.88%.