Otra vez sobresalieron las acciones bancarias

  Con la mira puesta en el recambio presidencial, los inversores internacionales siguen apostando a la recuperación de los activos argentinos. Los u$s 2.000 millones ofertados por el nuevo bono porteño (ver aparte) fue una muestra de ello, pero también las cotizaciones sostenidas tanto de bonos como de acciones. Claramente el mercado de títulos, que tuvo un gran arranque en 2015, se está tomando ahora un descanso. El Boden 2015, que vence en octubre, se mantiene en niveles de u$s 102 y el Bonar 24 se comportó algo más flojo, cerrando en la zona de u$s 101,5, pero con un rendimiento que sigue por debajo del 9%. En cambio, otra vez fue fluida la demanda por acciones, especialmente del sector bancario, que lideran las subas de 2015. El Francés fue nuevamente el favorito, con un incremento del 2,4% tras haber subido casi un 3,5% en la jornada anterior. Pero también hubo subas, algo menos significativas, para el Galicia y el Macro. YPF siguió afectada por la caída del petróleo y terminó con una merma intrascedente del 0,24%.

Aunque no tuvieron subas tan importantes, otro ADR de empresas argentinas que cotizan en Nueva York mostró un buen comportamiento, como IRSA (ganó un 1,2%) y Telecom Argentina (que trepó un 0,8%).

Hay una explicación para estos comportamientos. Los bonos aún tienen rendimientos interesantes, pero empiezan a competir con otros títulos de sectores o empresas golpeadas, como el petrolero. De hecho, mientras que la deuda argentina cotiza en niveles del 9% anual, los bonos de Petrobras a mediano plazo lo hacen casi al 8% y lo mismo sucede con otras petroleras de emergentes. Esto podría representar un techo para la suba adicional que pueden tener los títulos. Obviamente que el mantenimiento de tasas mínimas en el mundo les deja espacio a los papeles de países emergentes para ganar terreno. Con las acciones sucede algo diferente. La valuación de mercado de la mayoría de las empresas es muy inferior al de compañías similares de América Latina. Por lo tanto, quienes busquen incorporar riesgo argentino para esperar las elecciones presidenciales se van volcando por acciones, aunque claramente el riesgo y la volatilidad son mayores que en un bono.