Para el JP Morgan, el Central continuará bajando las tasas

Estima que el rendimiento de las Lebac estará en el orden del 28% en septiembre y del 25% en diciembre. Las modificaciones que se avecinan respecto de la política monetaria y metas del BCRA.

 "Con la inflación núcleo manteniendo una tendencia bajista, creemos que el BCRA tiene espacio para continuar aliviando las condiciones de la política monetaria en las próximas semanas". Así lo indicó JP Morgan en su informe "Argentina: la inflación núcleo vuelve a una tendencia de desaceleración", luego de que el INDEC anunciara que el aumento del costo de vida fue del 2% en julio, frente al 3,1% de junio. Estimó así que la tasa a 35 días de las Lebac bajará "al 28% en septiembre y al 25% para diciembre de este año".

JP Morgan recordó que las subas más destacadas fueron reportadas por los segmentos de Ocio y Cultura (+5%) y Alimentos y Bebidas (+2,7%), que representan un 0,9% y un 0,4%, respectivamente, de la composición del índice. Y explicó que "el aumento en los servicios de recreación fue explicado por las vacaciones de invierno, que se llevaron a cabo en las últimas dos semanas de julio". En ese sentido, destacó que "la inflación núcleo se desaceleró en julio al 1,9% mensual desde el 2,7% y el 3% en mayo y junio, respectivamente". El IPC-GBA divide al índice general de inflación en tres categorías: los precios regulados (representan el 19,5% de la canasta), los precios estacionados (10,8%) y el resto de los artículos (representan el 69,9% restante). Por su parte, el segmento de precios regulados avanzó un 1,9% en julio (+3,4% en junio) y los precios estacionados, un 3,4% (+2,7% en junio).

"Una menor inflación general y subyacente debería generar comodidad para llevar a las tasas reales a niveles cercanos al 4% en las próximas semanas", vaticinó el JP Morgan. A su vez, señaló que "esperamos que el Banco Central introduzca modificaciones en la política monetaria en septiembre, junto con un régimen formal de metas de inflación". Entre los cambios esperados se incluyen "que la licitación de Lebacs se realice una vez al mes (frente a la semanal actual); cambiar la tasa de referencia de la economía desde la actual de los 35 días de la Lebac a una tasa de fondeo, posiblemente, una tasa de interés a un día, actualmente en el 25,75%; y comunicar la tasa de referencia de forma mensual".

Asimismo, JP Morgan consideró que "estos cambios se alinearán con el manejo de la política monetaria con las de los otros Banco Centrales de la región y permitirán a la autoridad monetaria ajustarse de mejor manera al nuevo régimen". "El BCRA también introducirá nuevas alternativas para absorber pesos del mercado, incluyendo la venta de bonos públicos al sector privado (llamadas operaciones de mercado abierto) y una participación más frecuente en el mercado secundario de las Lebac", concluyó.