Pese a dolarización plazos fijos crecen al 34%

El proceso de dolarización tuvo una fuerte aceleración en los últimos meses, pero tuvo un impacto sólo parcial en los depósitos en pesos. Los plazos fijos crecen un poco más lento, pero a un ritmo todavía interesante: el 33,8% en términos interanuales. Se trata de un ritmo de incremento menor que el del crédito, que crece a un nivel del 49,2%. En los bancos señalan que en las últimas semanas se nota un cambio de tendencia en la composición de los plazos fijos, que hace un par de semanas superaron los $ 100.000 millones. «Los depósitos mayoristas estuvieron creciendo más que los minoristas, porque creció mucho la demanda de dólares del público en las sucursales», explicó el tesorero de un banco extranjero.

Tanto el BCRA como los grandes bancos del sistema están monitoreando diariamente ambas variables: la demanda de dólares y la evolución de los depósitos. Existe, claro, gran preocupación por la primera de ellas, pero bastante menos por la segunda. Sucede que a pesar de un ritmo algo menor, los depósitos en pesos continúan en aumento. Las colocaciones de las empresas y los inversores institucionales que están «cautivas» del sistema, es decir que no se pueden pasar a dólares, explican por qué los grandes depósitos crecen más. Además, la ANSES también estuvo suscribiendo nuevos plazos fijos para compensar el menor dinamismo que se observa en el sector privado.

Desde el Banco Central comenzaron a emitir algunas señales que, entienden, deberían empezar a tranquilizar el mercado cambiario, incentivando al mismo tiempo los depósitos en moneda local. Algunos de estos pasos son los siguientes:

Desde el último viernes intervino con fuerza en el mercado para evitar que suba el tipo de cambio y consiguió dominar la cotización mayorista.

Ayer evitó expandir la cantidad de pesos en la licitación de Lebac y Nobac, a diferencia de lo que venía haciendo en los últimos dos meses. Además, la venta de dólares también contrae la cantidad de moneda que circula en la economía.

Junto a esto, hubo un leve aumento de tasas (hasta el 0,5%) en la colocación de Lebac. De esta forma, busca enviarles una señal a los bancos para que paguen un poco más de tasa en los plazos fijos.

«Ya demostramos que no estamos dispuestos a avalar subas exageradas del dólar. Si a esto se le suma una tasa un poco más alta, es probable que lentamente los ahorristas se convenzan de que es más negocio quedarse en pesos que pasarse al dólar», señalaban ayer desde el BCRA. Lo más notorio de la tendencia observada en los últimos meses es la compra de dólares «hormiga», es decir la del público minorista en las sucursales. La tendencia se mantiene incesante prácticamente desde principios de año y las elecciones primarias no aplacaron los ánimos.

Esto también abre dudas en relación con lo que podría suceder luego del 23 de octubre, cuando se realice la elección presidencial. La expectativa del Gobierno es que cuando los inversores se convenzan de que no habrá una devaluación marcada, se tranquilizará la demanda de dólares. La intención oficial es mantener la «flotación administrada» del tipo de cambio, que desde que asumió Mercedes Marcó del Pont, en enero de 2010, se transformó en una «devaluación administrada».

En este marco surgen datos preocupantes. El BCRA, por ejemplo, terminó con un saldo negativo entre compra y venta de dólares por primera vez en el año en agosto, con un rojo de u$s 1.000 millones. Y si se mantiene la tendencia observada en el arranque del mes, septiembre finalizaría con un resultado negativo de u$s 1.500 millones. Pero habrá que esperar cómo se sigue comportando el mercado.