Riesgo-país retrocedió un 1,1% (BCRA compró u$s 100 millones)

La recuperación de los bonos y del cupón PBI sigue siendo el dato más destacado de estos días. Ayer fue una nueva jornada de alzas generalizadas, que desembocaron en una caída del riesgo-país hasta los 1.035 puntos básicos, es decir el 1,1%. Aunque aún se mantiene en niveles muy elevados, por lejos el más alto de la región, los rendimientos de la deuda argentina de a poco vuelven al nivel que tenían antes de la pesificación de los títulos del Chaco y del fallo de la Justicia norteamericana que obligaba a pagarle a fondos buitre.

Las subas de ayer no discriminaron, pero se destacaron especialmente la de los papeles en pesos y de más largo plazo, que al mismo tiempo son los más rezagados de la curva de rendimientos. El Discount en moneda local, por ejemplo, subió un 2,7% en el Mercado Abierto Electrónico, mientras que el Par ganó 2,56%. Pero también subieron otras series, como el Bogar 2018 (0,4%) y el Boden 2015 (0,34%).

Aunque el mercado local tiene su propia dinámica, ahora también recibe el impulso tanto de Wall Street (que ayer terminó más del 1%) como de los bonos venezolanos, que están atravesando un rally ante la posibilidad de que Hugo Chávez abandone el poder.

Los cupones PBI, que habían estado un poco más flojos en la rueda anterior ayer volvieron a ganar terreno. En pocos días, más exactamente el próximo lunes, el Gobierno estará pagando unos u$s 3.200 millones a los inversores que poseen este instrumento, lo que representará el vencimiento más grande del año para el Gobierno. El próximo de magnitud importante será en septiembre del año que viene, cuando hay que pagar u$s 2.000 millones por el vencimiento de capital del Bonar VII. Mucho antes, en abril, vence el Boden 2013, pero se trata de una emisión de sólo u$s 250 millones. A la espera del pago anual, los cupones treparon hasta el 1,04% como sucedió con la serie en dólares, mientras que la emitida con legislación internacional ganó un 1,47%.

Pese a esta mejoría generalizado, la percepción de los inversores aún sigue siendo negativa: el Credit Default Swap de la deuda argentina, es decir el riesgo de cubrirse de un default, se ubica aún en 1.540 puntos básicos, contra poco más de 600 puntos de Venezuela, según la consultora Econviews. Por lo tanto, los papeles argentinos más que duplican a los venezolanos, cuando hasta el año pasado era exactamente al revés.

También las acciones continuaron ganando terreno. El índice Merval terminó el 1,5% y se destacaron algunas acciones que venían muy rezagadas, como el caso de Telecom, que subió un 5,56% y Siderar, con una ganancia del 5,80%. Entre los bancos, el más destacado fue el Galicia, que subió un 1,49% para finalizar en $ 4,08. En realidad, ayer fue un día particular para el sector bancario. Los ADR que cotizan en Wall Street cayeron fuerte, mientras que los papeles locales mantuvieron un signo alcista, con lo cual se achicó la diferencia que había entre los precios de Buenos Aires y los de Nueva York. De esta manera, la entidad que acumula la suba más importante en las últimas semanas es el Galicia, que trepó un 28,3%, el Francés subió el 23,5%, mientras que el Macro ganó 22,6%, tomando como fecha de referencia el 21 de noviembre. En ese momento se registraron los valores mínimos, en coincidencia con la decisión de Griesa de obligar a la Argentina a pagarle u$s 1.330 millones a los fondos buitre por el default de la deuda. Días más tarde todo quedaría en suspenso por decisión del Tribunal de Apelaciones, al menos hasta fines de febrero próximo.

Reservas

El Banco Central se mantuvo activo en la plaza cambiaria. Ayer pudo comprar otros u$s 100 millones, lo que permitió engrosar las reservas a u$s 45.484 millones. El dato cobra relevancia teniendo en cuenta que se estima una caída cercana a los u$s 2.500 millones por el pago del cupón PBI el lunes. Por lo tanto, es factible que las reservas caigan hasta la zona de los u$s 43.000 millones. Claro que se estima que la recomposición llegará, como es costumbre,

a partir del segundo trimestre del año próximo, cuando ingresen las divisas de la cosecha gruesa.

El dólar mayorista quedó sin cambios, mientras que

el minorista tuvo un leve reacomodamiento alcista hasta

$ 4,88. Si no hay sorpresas, el tipo de cambio debería cerrar 2012 levemente por encima de $ 4,90, lo que representa una suba del 14% anual.