Sin alivio: crisis dura todo el año

El éxito relativo de la subasta de Portugal y el reporte financiero positivo por parte de Alcoa (que inauguró oficialmente el período de reportes financieros) le dio un buen impulso a los activos de riesgos, donde el euro fue uno de los principales beneficiados, negociándose nuevamente por encima de 1.31 luego de que el lunes llegara a negociarse por debajo de 1.29.

Al mismo tiempo la promesa por parte de China y Japón de comprar los nuevos bonos que vaya a emitir el European Financial Stability Facility ayudó a alivianar la presión, al menos por ahora, de que Portugal tendría que seguir los pasos de Grecia en aceptar un paquete de rescate.

Ayer Portugal logró subastar 599 millones de euros a una tasa del 6.71%, aunque es levemente por debajo del rendimiento que tuvo que pagar en la última subasta continúa siendo una tasa alta y bien cerca del crítico 7%. Aunque es verdad que era bien importante ver que tan demandada salía la subasta de Portugal más importante aún era ver a qué tasa salía la subasta, ya que tanto Grecia como Irlanda tuvieron que buscar un paquete de rescate luego que sus rendimientos superaran el 7%.

Aunque esta subasta haya salido bien no significa en lo más mínimo que Portugal esté fuera de peligro. Esta misma película ya la vimos con Grecia e Irlanda. Pero el problema es que Portugal es donde tiene que ser el final de esta película porque de lo contrario el próximo es España, y así como Grecia era muy pequeño para dejarlo caer, España es muy grande para rescatarla. Solamente en 2011 España tiene que refinanciar 180.000 millones de euros.

Hoy, los mercados estarán muy atentos a cómo vayan a salir la subasta de España e Italia, que tienen que subastar 3.000 millones de euros y 6.000 millones de euros respectivamente. Debido al relativo éxito de la subasta de ayer el mercado tiene confianza en que no vayamos a ver sorpresas.

La crisis europea será un tema constante que se experimentará a través de todo el año y que sin lugar a dudas proporcionará su buena dosis de volatilidad, donde el inversor activo tiene el potencial de beneficiarse ampliamente. Se espera que tanto Angela Merkel como Jean-Claude Trichet finalmente comprendan que el tiempo se está acabando y que no tienen más opción que tomar el toro por las astas, de lo contrario las consecuencias pueden ser devastadoras.

(*) LatMark A. Mgmt