Sugestivo: cambian CABA por San Luis para el CER

 El Ministerio de Hacienda anunció ayer que el Coeficiente de Estabilización de Referencia (CER), que se usa para actualizar títulos públicos, plazos fijos y créditos, correspondiente a febrero se calculará sobre la base del índice de inflación de la provincia de San Luis y no con el de la Ciudad de Buenos Aires, como se había decidido desde que asumió el Gobierno. La medida generó un notorio malestar en el mercado financiero, inyectando una nueva dosis de incertidumbre sobre el manejo de las estadísticas oficiales. Vale destacar que en febrero San Luis informó una inflación del 2,7% mientras que la Ciudad la estimó en el 4%.

Esto se dispuso a través de una resolución del Ministerio de Hacienda y Finanzas, publicada ayer en el Boletín Oficial que establece que "a partir del 26 de marzo y hasta el 25 de abril de este año, ambas fechas inclusive, el CER se construirá en base a la tasa media geométrica calculada sobre la variación del Índice de Precios al Consumidor de la Provincia de San Luis publicado por la Dirección Provincial de Estadística y Censos de esa provincia en febrero de 2016". La resolución sostiene que el índice de precios de San Luis "representa más ajustadamente las variaciones de precios subyacentes en la economía nacional. En ese sentido, "los aumentos tarifarios fueron significativamente superiores en el área metropolitana del Gran Buenos Aires que en el resto del país, ya que mientras que en el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires el aumento en la tarifa de electricidad es del 253,3%, en el Índice de Precios de San Luis el aumento de tarifas de la electricidad promedio es del 99% para febrero de 2016", explica. Hacienda afirma que "el efecto diferencial del aumento tarifario en la Ciudad de Buenos Aires se refleja en la variación mensual del resto del Índice de Precios al Consumidor publicado por esa Jurisdicción, que alcanzó el 3% y que resultó más aproximada a la variación del Índice de Precios al Consumidor de la provincia de San Luis, que registró un 2,7 %". "En consecuencia, y toda vez que el INDEC ha manifestado que el Índice de Precios al Consumidor de San Luis constituye una alternativa apropiada en ausencia del Índice publicado por ese Instituto, corresponde disponer que para el cálculo del Coeficiente de Estabilización de Referencia, se utilice la tasa de variación diaria obtenida de la evolución mensual del citado índice provincial, para febrero de 2016", indica la resolución.

Para analistas e inversores la medida no es nada oportuna, ya que la experiencia vivida en la gestión anterior con el tema estadístico es clave para recuperar la confianza. Claro que la modificación también tiene un correlato económico porque representa una pérdida para los tenedores de bonos indexados por el CER, que algunos estiman del orden de los $ 3.000 millones, teniendo en cuenta un stock de deuda involucrada de más de $ 230.000 millones. Al respecto, el propio Estado, a través de la ANSES es uno de los principales tenedores de bonos atados al CER. En realidad se trata de los ahorros de los actuales y futuros jubilados, ya que el tenedor es el Fondo de Garantía de Sustentabilidad, que recibió la ANSES tras la estatización de las AFJP. Por ejemplo dicho Fondo tiene una gran cantidad de bonos Cuasi Par nominados en pesos indexados por el CER que representaban más del 20% de su cartera de títulos públicos. Se calcula que el Fondo ostenta mucho más de la mitad de los títulos indexados por CER en circulación.

Hay que recordar que en enero pasado, como consecuencia del apagón estadístico el Gobierno decidió usar por primera vez el índice de CABA para calcular el CER y no el de San Luis. En diciembre el IPC de la Ciudad había un aumento del 4,2%, contra el 6,3% de San Luis. El CER reemplazó al CVS para los contratos celebrados antes de la pesificación compulsiva establecida en febrero de 2002.