Tasas versus Bolsa

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Tras ganar un 0,5% en los primeros ocho minutos de operaciones, el Merval cruzó unas quince veces la línea de cierre del jueves, finalizando un 0,50% abajo en 12.906,43 puntos (en un extremo Pampa Energía -3,28% y en el otro el G. Galicia +1,52%). El acumulado en la semana queda así negativo en 1,11% (el M.Ar -0,71%) con lo peor, sin dudas, en Comercial del Plata cediendo más del 9% (un irónico video en internet da cuenta del sentimiento de los inversores hacia el papel), los bancos en un lejano segundo lugar desandando un 0,91% y más atrás las eléctricas con -0,84%, en tanto lo mejor fue para las metalíferas avanzando 3,26%. Mientras el petróleo sumó 6,83% en la semana, Petrobras Brasil quedó un magro 1,71% abajo, frente a YPF que sumó 0,43%. Con las tasas cercanas al 40%, los escasos $ 146 millones negociados en acciones la rueda del viernes (con 38 especies en alza, frente a 12 sin cambio y 21 a la baja) evidencian la preferencia de los inversores. Con este adverso trasfondo, la noticia más auspiciosa de la semana para las cotizantes argentinas, fue la re-apertura del mercado internacional de crédito que hiciera IRSA para el sector privado local -y en particular para el mediano y pequeño- al colocar deuda por u$s 360 millones -la mayor emisión en su historia- al 9% anual (una semana antes la provincia de Buenos Aires había colocado títulos al 9,375%) y 7 años de plazo, con un radio de ofertas de casi 3 a 1. Pisándole los talones en el tiempo, pero atrás por los resultados, YPF colocó bonos por u$s 1.000 millones al 8,5% a 5 años -este menor plazo explica la menor tasa- con un "bid to cover" similar (y similar número de oferentes que la provincia). Si no definimos de "exitosa" esta colocación (enturbiada con considerandos "políticos" en el prospecto) es porque el 23 de abril de 2015 YPF había colocado deuda por u$s 1.500 millones, a la misma tasa que ahora, pero al doble de tiempo y con un "B/C" de 3,33.

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