Ven a la Argentina lejos de volver a los mercados de deuda

La Argentina no tendría disponibles montos elevados de fondos adicionales para financiarse, principalmente en el sector público, a pesar del cambio de tendencia de las tasas de Estados Unidos -pausa o menos aumento de la de corto plazo y caída en las largas-, estimó la consultora Quantum Finanzas. Y destacó que, si bien este cambio de sentido le da cierto margen a la Argentina, con lecturas menos extremas, el país “todavía tiene importantes desafíos por delante”.

En las últimas semanas comenzó a observarse un proceso de reacomodamiento de portafolios cargados de activos financieros percibidos “de riesgo” afectando flujos a los países emergentes. Dado el acuerdo vigente con el FMI, Argentina tiene relativamente asegurado el financiamiento para el sector público nacional 2019. Pero, de persistir las tensiones globales y el repliegue de inversores de economías emergentes, el contagio hacia activos argentinos podría tomar relevancia.

Quantum sostuvo que “luego de una década de muy bajas tasas de interés, tanto en EE.UU. como en Europa, el proceso de normalización de los balances de los principales Bancos Centrales del mundo y del paulatino aumento de la tasa de política monetaria en EE.UU. iniciado a fines de 2015 comenzó a afectar a flujos de fondos hacia emergentes con impacto en monedas, acciones y bonos”.

De acuerdo con la consultora, en lo que va del año, el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a 10 años se comprimió 40 puntos básicos (pb), de los cuales 20 pb se registraron en el último mes. Con la excepción de Argentina, las monedas de la región se depreciaron contra el dólar un 3,8% en promedio en el último mes. Similar fue el comportamiento de los principales índices bursátiles, que bajo el doble efecto registraron caídas del 6,5% promedio medidos en dólares durante mayo. A pesar de ello, tras la fuerte corrección de 2018 y de los últimos meses, Argentina tuvo una corrección positiva.