Wall St. inicia 2013 con mucho optimismo

El mes de enero ha entregado un escenario muy positivo para Wall Street. El Dow había cerrado el año 2012 en niveles de 13.110 puntos y termina enero en niveles cercanos a los 13.900 puntos. El Sp500, que había finalizado en 1.426, acaba el año muy cerca de los 1.500 puntos, y rendimientos entre el 5% y el 6 % para el primer mes del año.

El primer día de febrero mostró al Dow cerrando por primera vez desde el año 2007 arriba de los 14.000 puntos. En términos de índice sin ajuste por inflación, el índice Dow se acerca a los máximos históricos registrados en el mes de julio del año 2007, de 14.190 puntos. El índice Sp500 también se encuentra en niveles máximos de recuperación desde el año 2009, y se encuentra en niveles también no vistos desde 2007. Aunque sus máximos históricos sin ajuste se encuentran recién en los 1.575 puntos.

El segundo día hábil de febrero, al escribir esta nota los mercados muestran una tónica bastante diferente, fuertes caídas provenientes de Europa, con España e Italia liderando los guarismos negativos, han colocado bajo presión todos los índices americanos que ceden terreno, aunque no tan fuerte como los índices europeos.

El primer día del año fue positivo para los mercados en Wall Street; los primeros cinco días y el mes de enero también arrojaron guarismos positivos. Las estadísticas nos indican que cuando el primer día, los cinco primeros y el mes terminan con saldo positivo en un porcentaje cercano al 70%, los años terminan siendo buenos para el mercado.

Hemos leído en medios especializados cómo el dinero que ha fluido a los fondos mutuales, a los fondos de renta variable han marcado importantes récords, niveles nunca vistos desde febrero de 2000, las tasas bajas, la amplia liquidez en gran medida inducidas por los incentivos, los especialistas dicen que un aparente panorama con más certidumbre ha hecho que el dinero fluya a los fondos, y éstos han fluido a renta variable y es lo que ha producido un fuerte rally en los mercados centrales y mucho también hacia los mercados emergentes, de los que nos ocuparemos en posteriores artículos.

Sin embargo, la pregunta aquí es all in, es decir todo lo que tenía que entrar ya está adentro. Al ser flujos uno no puede precisar cuándo terminará tanto de los inversores a los fondos y de los fondos al mercado, pero estamos en niveles altos, junto con indicadores de optimismo altos, mercados sobrecomprados, con un enero descollante, con un 2012 muy bueno, parece que hay muchas ganancias acumuladas y por lo tanto el ajuste o la corrección puede estar a la vuelta de la esquina.

Si miramos las figuras técnicas del Dow, del Sp500 y del NASDAQ creemos que hay señales para que febrero muestre una historia distinta de la de enero, que un ajuste de cierta importancia se desarrolle para quizás en marzo verse el piso del ajuste y reanudación alcista. Vayamos al análisis.

Dow Jones

Se acompaña el gráfico semanal del Dow Jones; en este gráfico semanal se puede apreciar cómo el Dow ha llegado a menos del 1 % de los niveles máximos del año 2007, de 14.190 puntos. El Dow hizo su pico en octubre de 2007, y en sólo 17 meses el Dow pasó de niveles de 14.190 a los pisos de 6.470 observados en marzo de 2009. Desde marzo de 2009 ha comenzado la gran recuperación del Dow. Éste alcanzó lecturas marginales arriba de los 14.000 puntos el viernes de la semana que pasó, recortando el 99 % de las pérdidas de 17 meses, en 46 meses de recuperación. Es decir, al Dow le ha tomado 46 meses recuperar la crisis llamada de Lehman de 2008. Esta recuperación ha sido importante con muchos altibajos, los de 2010, los de 2011 fundamentalmente y uno menor en 2012.

La zona de 14.000-14.190 es una gran resistencia para el Dow, son los máximos históricos y suena razonable decir que para poder superar la marca histórica el mercado necesita tomar aire, es decir producir un ajuste. En el gráfico semanal podemos observar nuestra hipótesis de triángulo diagonal o cuña que está realizando el índice Dow Jones y dicha figura exige extrema cautela en la actual coyuntura porque las cuñas son figuras de reversiones. Unido a la fuerte sobrecompra y el optimismo el resultado puede ser un ajuste que reinstale el miedo nuevamente en los mercados.

Si vamos a la gráfica diaria del Dow Jones, el triángulo diagonal o cuña puede verse con mayor precisión. La clásica secuencia ABCDE de la cuña es evidente desde la recuperación desde los pisos del año 2011; la onda A termina en marzo de 2012, la onda B en junio de 2012, la onda C en los máximos de septiembre de 2012, la onda D en los pisos de noviembre de 2012, la onda E final está terminando ahora. La onda E suele tener una salida arriba de la línea superior y luego, cuando se mete marca la señal de venta. Es lo que parece estar ocurriendo en el Dow, está tratando de meterse en la cuña nuevamente luego de salirse. La línea de aceleración alcista del año 2013 ha sido claramente quebrada; ahora resta cierta confirmación debajo de ciertos soportes, niveles de 13.850-13.790 marcan un gran soporte para el Dow; perforado eso iremos al gap en 13.700 y posiblemente como parte del ajuste que puede ir a cubrir el gap a la zona de 13.100-13.200 puntos dejando al año sin ganancias para recién desde allí retomar la secuencia alcista para ir a superar los máximos de 14.190 del año 2007.

Sp500

El Sp500 es para muchos más representativo del mercado americano; el Dow es el índice más tradicional, ha recortado un 94% de las pérdidas desde los techos de 1.575 puntos de octubre de 2008 hasta los pisos de 666 de marzo de 2009. En el Sp500 también es evidente la figura de cuña o triángulo diagonal del Dow. El Sp500 tiene un techo importante en 1.523 puntos que fue el techo del hombro derecho del Sp500 en diciembre de 2007, que fue la última oportunidad de salirse del mercado antes del colapso del año 2008 que acabó recién en marzo de 2009 en los 666 puntos.

En términos semanales hemos llegado también cerca de una resistencia importante; el hombro derecho de la figura de hombro cabeza hombro, mientras el Dow ha llegado a su techo, es posible que para ambos índices se genere un respiro, que generalmente se acompaña con miedos renovados y noticias y que nos da el ajuste que limpia la sobrecompra para luego dejar listo al mercado para recuperar su tendencia.

Sp500 diario

El Sp500 diario: en la gráfica ha sido más claro el triángulo diagonal que en el Dow, y en el caso del Sp500 el avance del día viernes ha sido rechazado en 1.514 por el triángulo diagonal o cuña. En el caso del Sp500, sus soportes importantes son 1.487-1.494 puntos; si perforamos estos niveles iremos a los techos previos de 1.473 de setiembre, pero creemos que el ajuste debería ir a cubrir el gigantesco gap del primer día del año entre los 1.426 y los 1.440 puntos.

Como conclusión tenemos figuras técnicas que indican cautela en la actual coyuntura, mercado sobrecomprado con alto optimismo con un gran rendimiento en diciembre y fundamentalmente en enero puede estar vulnerable a cambiar el humor y producir un ajuste. El mercado tomaría aire, pero ya sabemos que cuando ello ocurre las noticias van de la mano y los miedos seguramente volverán, la psicología positiva se tornará negativa y nuevamente allí estará la oportunidad; no debemos menospreciar el dato de los flujos que siguen llegando a riesgo, el mercado es flujo en realidad, por lo tanto estamos cautos, esperamos un importante ajuste en febrero y en marzo retomará el mercado; si el mercado persiste arriba de la línea superior del triángulo diagonal podemos cambiar nuestra visión, y estaremos en un bullmarket, aunque nos resulta difícil creer por los indicadores de optimismo actuales y a dónde llegaron los indicadores de volatilidad, veremos que como siempre el mercado tendrá su veredicto...