Efecto dólar soja: bajaron fuerte los financieros y se desplomó el blue

No hubo aún operaciones de las agroexportadoras con el nuevo mecanismo, pero sí mucho movimiento por parte de los productores. ¿Los paralelos tocaron piso o pueden caer más?

El dólar blue sufrió este lunes una de las caídas diarias más pronunciadas de los últimos tiempos, de una magnitud que incluso sorprendió al mercado, llegando a ceder más de $15 hasta perforar los $270, como reacción al anuncio oficial de otorgar un tipo de cambio diferencial para los exportadores de soja, que se traducirá en mayores reservas para el Banco Central.

Con esa noticia, el billete paralelo se hundió $15 hasta los $270, un valor no visto desde principios de julio pasado, en una jornada atípica por el feriado en EE.UU., que suele condicionar las operaciones en el mercado oficial. Más moderada fue la caída de los dólares financieros, que igualmente bajaron hasta $7,50. El contado con liquidación (CCL) cedió 2% a $282,91 y el MEP descendió 2,7% a $271,19.

El ministro de Economía, Sergio Massa, anunció el domingo un tipo de cambio diferencial de $200 para las exportaciones de soja que se realicen en septiembre, frente a los $140,28 que actualmente cotiza en el mercado oficial. En respuesta a ello, los grandes jugadores del agro prometieron liquidar unos u$s5.000 millones a favor de las reservas del Banco Central que, sin embargo, este lunes debió vender divisas (u$s9 millones) luego de 16 días seguidos con saldos positivos, a la espera de la implementación en los bancos del nuevo esquema cambiario. Sí se vio un importante movimiento en las ventas de granos por parte de los productores durante el primer día de vigencia del régimen.

“El nuevo esquema de liquidación todavía no entró en vigor, y la falta de referencia en el exterior condicionó, pero sus primeros efectos ya son tangibles”, señalaron desde PPI.

En el mercado coinciden en que esta medida no es una solución permanente, pero tendrá un efecto positivo si los sojeros liquidan al menos el piso de u$s5.000 millones que prometieron. “Una vez más el Gobierno comprar tiempo. Y como de costumbre, el mercado se anticipó y se llenó parcialmente el optimismo”, comentaron en las mesas.

En tan solo dos días hábiles de septiembre, el dólar informal se hundió $20 y pasó a ser el tipo de cambio sin restricciones más barato del mercado, al ser superado incluso por el dólar MEP (cerró en torno a $271). Este reacomodamiento cambiario hizo que la brecha entre el mercado marginal y el oficial perforara el 100%, hasta el 92,5%, casi 70 puntos menos desde el 160% alcanzado hace apenas un mes y medio.

Ahora bien, luego de consumarse esta baja abrupta del tipo de cambio paralelo, la pregunta que surge es: ¿en qué precio y con qué brecha encontrará un piso el dólar informal? Ámbito consultó a tres especialistas y esto fue lo que respondieron:

Federico Glustein,
economista

En este escenario, el paralelo cae ante una mayor oferta de divisas, entonces deja de haber mercado, el cual migra hacia los sectores oficiales y, ante lo desierto de la plaza, hace bajar al blue y se sitúa en línea con el MEP y bastante por arriba del crypto.

Si siguen bajando los financieros, es probable que no tenga este piso de $270 y siga bajando, al menos unos pesos más. A esta altura lo veo para $265 si no cambia la trayectoria.

Cristian Buteler,
analista financiero

La baja del blue era esperable, aunque no sé si en esta magnitud de $15 en tan solo un día. Creo que, de todos modos, podría bajar un poco más, hasta marcar una brecha del 65%/70%. Mucho menos de eso no creo que baje porque tenés los impuestos del dólar oficial, que le ponen le ponen un piso.

Esta caída es producto del ingreso de dólares y la recomposición de reservas, que es algo muy positivo. Pero hoy existen entre el dólar soja y el dólar oficial unos $50/$60 de diferencia, y eso es emisión pura porque el Banco Central comprará a $200 y venderá a $150. Y ese mayor financiamiento monetario en algún momento te va a pasar la factura, con más brecha y más inflación.

En conclusión: de corto plazo el dólar blue puede bajar más, y todos contentos con el incremento de reservas, pero de mediano y largo plazo, va a traer dolor de cabeza cuando llegue esa factura.

Juan Pablo Albornoz,
de Ecolatina

Aunque es prematuro para sacar conclusiones, las reservas es el tema más caliente hoy y esta medida debería traer bastante aire en el corto plazo, posiblemente la baja desde una perspectiva macro esté asociada a ello.

Ahora bien, en el mediano plazo los motivantes de los altísimos niveles de dólares libres que tenemos siguen vigentes. Sin una consolidación fiscal que se perciba como sostenida más alguna medida que ancle una nominalidad que está lanzada, va a ser difícil una calma sostenida de los dólares libres.

En una brecha de 75%-85% frente al dólar mayorista, creo que el mercado va a volver a mirar con cariño al dólar financiero o al blue. Son los precios (MEP) de fines de junio previo a la corrida que los llevó cómodamente por encima de los $300 y además se suma que en el interín la inflación te corrió un 14%.