Luis Caputo lanzó una licitación para este jueves y ofrecerá tres instrumentos. Regresan las LECAP, que no se colocaban desde el reperfilamiento de 2019, y habrá dos bonos atados a la inflación.
Desde el Palacio de Hacienda se convocó a una nueva licitación este jueves. Con novedades.
Luego del canje de deuda en pesos de la semana pasada, el Ministerio de Economía convocó a una nueva licitación. En esta oportunidad, buscará testear el apetito del mercado por títulos a tasa fija con el regreso de una letra que no se coloca desde 2019: la LECAP.
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La semana pasada, Luis Caputo y su secretario de Finanzas, Pablo Quirno, consiguieron una adhesión del 77% en el canje con el que buscaban despejar el grueso de los vencimientos que operaban este año. Así, pateó para 2025, 2026, 2027 y 2028 pagos por $42,6 billones. El grueso correspondió al sector público, mientras que los acreedores privados ingresaron el 17,5% de sus tenencias.
Ahora, con el panorama más despejado, el Gobierno saldrá al mercado a buscar financiamiento para saldar los vencimientos remanentes después de la conversión y, eventualmente, conseguir algún fondeo extra. Fuentes privadas estiman los pagos a renovar en alrededor de $700.000 millones. Al no haber déficit fiscal a causa del ajuste, se prevé que cualquier excedente se utilice para recomprarle títulos del Tesoro al Banco Central, como hizo el equipo económico en las primeras colocaciones de la actual gestión.
En esta oportunidad, la Secretaría de Finanzas pondrá sobre la mesa tres instrumentos. Habrá dos bonos atados a la inflación (CER) con cupón cero y vencimiento en 2025: el TX25, que expira en junio, y el TG25, que caduca en agosto y tiene la particularidad de que los bancos pueden utilizarlo para integrar encajes. Pero la principal novedad pasa por el regreso de las LECAP.
Con esta letra, Caputo y compañía sondearán al mercado respecto de la posibilidad de colocar instrumentos a tasa fija. Como la intención es no sumar nuevos vencimientos para lo que resta de 2024, esta nueva Lecap se ofrece con fecha de caducidad en enero del próximo año.
Las LECAP son letras capitalizables en pesos. Devengan un interés (la tasa se definirá según las ofertas que presenten los inversores en la propia licitación) que se capitaliza mensualmente hasta su vencimiento. Teniendo en cuenta el objetivo de allanar el sendero hacia el déficit financiero cero, a algunos operadores les llamó la atención de que se opte por un instrumento que devenga intereses y no por las LEDES, letras a tasa fija pero que se definen "a descuento". Aunque es posible que estas últimas resulten menos atractivas ante un mercado ya poco habituado a suscribir instrumentos no indexados, en un entorno de rendimientos muy negativos a raíz del plan licuadora.
En el mercado reapareció el recuerdo del reperfilamiento de 2019, durante la gestión de Hernán Lacunza. Es que desde ese entonces las LECAP no volvieron a colocarse. En su momento, también habían sido utilizadas para intentar migrar deuda del BCRA al Tesoro.
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