El mercado migra hacia ON "más seguras" pero rentables: ¿qué oportunidades detectan?

Los analistas de la city consideran que la deuda corporativa aún ofrece opciones atractivas para los inversores con rendimiento de entre el 6% y el 8% anual en dólares.

Pese a los recientes incumplimientos, destacan potencial en numerosas ON.

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En los últimos meses, algunas empresas argentinas emisoras de bonos decidieron reestructurar su deuda o incluso entraron en default. Ante la situación, los inversores comenzaron a migrar hacia las obligaciones negociables (ON) más seguras, sin olvidar la rentabilidad. Ahora bien, ¿cuáles son los activos más demandados en este contexto?

De acuerdo con el asesor financiero Fernando Villar, la clave para encontrar estos títulos dentro del enorme abanico de opciones que se negocia en la bolsa local está en analizar los balances de las distintas compañías.

“Hay que ser muy, muy selectivo. Es muy importante, en base a los últimos acontecimientos, analizar en profundidad tanto balance como liquidez de las compañías de corto y de mediano plazo para establecer bien el nivel de seguridad que tiene una empresa para poder ser invertida”, detalló.

Las ON más rentables

Luego, el ejecutivo indicó que una de las alternativas más seguras de largo plazo es la Vista Energy 2035 (VSCTD), que reparte semestralmente una renta que equivale al 8% anual en dólares. Y un bono similar pero de menor plazo sería el Pan American Energy 2027 (PNDCD), el cual abona 6% al año también distribuido en cupones semestrales.

En tanto, Villar sostuvo que aquellos inversores que quieran diversificar un poco y salir del sector energético podrían apostar por la Telecom Argentina 2028 (TLCOD), que en este momento cotiza con una tasa interna de retorno (TIR) en dólares del 7,5%, aproximadamente.

“Creo que conviene comprar esta por encima de la licitación que está por salir esta semana, que se está esperando que salga a una tasa similar. Esta tiene un vencimiento relativamente cercano y cómodo para el inversor medio”, añadió.

Por último, hizo referencia a las obligaciones negociables de IRSA y Cresud, que cuentan con un riesgo medio, ayudan a diversificar y permiten obtener tasas de entre el 7,5% y el 8% anual en dólares “con comodidad”.

Bonos corporativos para distintos perfiles

Por su parte, Justina Gedikian, estratega de renta fija en Cohen Aliados Financieros, relató que, en el tramo corto de la curva de rendimientos, está privilegiando bonos corporativos con ley local, como Tecpetrol 2026 (TTC7D), que ofrece una TIR del 5,6%, o YPF 2027 (YM35D), que cuenta con un rendimiento del 6,8%.

Y en cuanto las ON emitidas bajo la ley de Nueva York, la experta destacó la YPF 2031 (YMCUD), garantizada por exportaciones, con una TIR del 7,2%, y la Telecom Argentina 2031 (TLCMD), que rinde 8,6%.

“Las ON emitidas bajo legislación extranjera presentan rendimientos superiores frente a sus pares locales. Esto responde, en parte, a los mayores estándares regulatorios que exige la ley internacional al momento de emitir deuda, lo que redunda en una mayor protección legal para el acreedor. A su vez, estos instrumentos suelen licitarse con tasas más atractivas, en línea con las exigencias del mercado internacional”, aclaró.

Asimismo, los analistas de Portfolio Personal Inversiones se atrevieron a recomendar una opción algo más arriesgada, la MSU Energy 2030 (RUCDD), que cuenta con una TIR del 12,2%. No obstante, nivelaron su portafolio de renta fija privada con la Aluar 20236 (LMS9D), que se negocia con un rendimiento del 8,5%.