Bonos y acciones argentinas al alza: ¿Se terminó la suba?

Los bonos soberanos marcaron máximos históricos y las acciones siguen empujando. ¿Hasta cuándo puede seguir?

Hay tres factores clave que están impulsando este renovado interés en el país: la vuelta del crédito, el levantamiento del cepo cambiario y la reclasificación de Argentina como mercado emergente.

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El mercado de acciones y bonos de Argentina ha sido una montaña rusa, con caídas pronunciadas seguidas de subas abruptas. Estas fluctuaciones extremas son el resultado de políticas populistas que han deteriorado de manera significativa los fundamentos económicos del país a lo largo de los años.

Veamos el Índice Merval en dólares:

El gráfico habla por sí solo. Los movimientos son sumamente violentos para ambos lados.

¿Y el mercado de bonos? Otra montaña rusa. Veamos la paridad histórica de los bonos soberanos:

Desde que ganó Milei, Argentina está atravesando cambios económicos y políticos significativos que están creando un entorno favorable para inversores interesados en oportunidades a largo plazo.

Y eso explica los grandes retornos que hubo en el mercado. Desde antes del balotaje de noviembre del 2023, el Merval en dólares acumuló un retorno superior al 100%. ¿Y los bonos? El AL30, por ejemplo, subió 130%. Impresionante.

La cuestión es si el movimiento podría continuar. Mirando las valuaciones de las acciones y el potencial del país, la respuesta es que sí. Y observando el riesgo país, la conclusión es la misma: hay espacio para seguir mejorando.

¿Por qué Argentina podría cambiar de manera real y profunda ahora?

Hay tres factores clave que están impulsando este renovado interés en el país: la vuelta del crédito, el levantamiento del cepo cambiario y la reclasificación de Argentina como mercado emergente.

• Vuelta del crédito: Argentina está a punto de recuperar el acceso a los mercados internacionales de crédito, algo que había estado muy limitado en los últimos años. Este acceso al crédito también llegará al sector privado, lo que permitirá a las empresas financiar proyectos de crecimiento y aumentar su productividad. A medida que el crédito se vuelva más accesible, se espera un resurgimiento de la inversión y la expansión en sectores clave como la agricultura, la energía y la tecnología, lo que posicionará a Argentina para un crecimiento sostenible.

Crédito privado respecto al PBI en Argentina:

Los datos muestran claramente un problema importante en la economía argentina: la relación entre el crédito privado y el PBI está en un escaso 6.4%, el nivel más bajo de los últimos 30 años. Para poner esto en perspectiva, en otros países de la región la relación es mucho más alta: en Uruguay es del 27%, en Perú del 48%, en Brasil del 71%, y en Chile del 109%.

• Levantamiento del cepo cambiario: Otro cambio crucial es el esperado levantamiento del cepo cambiario. Esta política, que ha restringido el acceso a divisas y la circulación de capitales durante años, ha sido un gran obstáculo para la inversión extranjera. Al eliminar estas restricciones, Argentina abrirá sus puertas a los inversores internacionales que antes dudaban debido a la incapacidad de repatriar ganancias o mover capital libremente. Con un mercado cambiario más flexible y transparente, los inversores tendrán mayor confianza en la estabilidad del peso argentino, reduciendo el riesgo cambiario y haciendo que los activos argentinos sean más atractivos. Además, un régimen cambiario más abierto probablemente estabilizará el tipo de cambio, controlará la inflación y fomentará más la inversión.

• Reclasificación como mercado emergente: Quizás el factor más importante para el crecimiento futuro es la vuelta de Argentina al Índice de Mercados Emergentes. Después de años de inestabilidad económica y exclusión de los mercados, Argentina vuelve a ser vista como un jugador importante en los mercados globales. Esta reclasificación es crucial porque los fondos globales que siguen los mercados emergentes ahora están obligados a incluir activos argentinos en sus carteras, lo que generará una demanda automática de acciones y bonos argentinos. Además, ser considerado un mercado emergente aumenta la visibilidad del país ante los inversores internacionales, lo que puede atraer más inversión extranjera directa y alianzas estratégicas.

Los activos argentinos están de fiesta hace mucho tiempo. Por varios motivos, la tendencia alcista puede continuar. Obviamente hay que tener en cuenta el riesgo asociado y controlar bien los tamaños de las posiciones.

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Nota: El material contenido en esta nota NO debe interpretarse bajo ningún punto de vista como consejo de inversión o recomendación de compra o venta de un activo en particular. Este contenido tiene fines únicamente educativos y representa únicamente una opinión del autor. En todos los casos es recomendable asesorarse con un profesional antes de invertir.