Con el dólar por el suelo

Con el dólar por el suelo y siendo tapa de las principales portadas de diarios y revistas de economía, entre ellas "The Economist", la debilidad del dólar acumulada hasta fines de noviembre ha marcado cuotas de preocupación y pánico. Esa portada y la sensación de muchos analistas es que la caída del dólar aún no ha tocado fondo, no obstante tanto en términos de psicología de mercado, como siguiendo la evolución de algunos cruces cambiarios, especialmente el que desarrollaremos en esta oportunidad, frente al yen japonés, lo cual nos lleva a considerar oportunidades a favor del dólar estadounidense hacia las semanas que siguen...

Generalmente ocurre que en términos de psicología de masas cuando un movimiento del mercado o de un activo en particular toma espacio en los medios de difusión publica con titulares muy extremistas rara vez ello se materializa en una buena oportunidad de inversión, y es por ello que podemos ver que el comportamiento del activo está muy cerca de un punto de inflexión, y ello redunda en tomas de decisiones fuera de tiempo o de timing como se dice en la jerga financiera. Por ejemplo, en diciembre de 2006, muchos titulares reflejaban la tendencia bajista del dólar, y en los siguientes días el dólar se apreció 3,8% respecto del euro; por ejemplo, en diciembre de 2004 un titular destacado fue "The disappearing dolar", como remarcando su pérdida de importancia, casi desapareciendo... y, desde allí, la moneda norteamericana se apreció 5% en los dos meses siguientes, mostrando que, a corto plazo, la correlación entre el mensaje de los medios que resaltan la tendencia de las semanas previas generalmente tienden a coincidir con niveles de exacerbación de sobrecompra o sobreventa del activo, haciendo denotar que independientemente de la tendencia de fondo muchas veces resulta contraproducente de corto plazo ingresar al mercado comprado o vendido siguiendo una tendencia que ya luce muy exacerbada... en este sentido, la baja del dólar frente a una canasta de monedas reflejada en el dólar index acumuló entre agosto y noviembre un descenso de aproximadamente 9%, y siguiendo esa tendencia y los titulares de debilidad de la moneda hubiesen sido una mala decisión apostar linealmente a una mayor debilidad de corto plazo, sabiendo que desde el mínimo de 74,63 para el dólar index, se inició desde allí un proceso de recuperación hacia 77,8 en estos días... ello luce bastante claro en relación al euro, el cual al estar cotizando cerca de 1,5 dólar de máximo (por el momento máximo histórico) mostró una fuerte baja que lo regresó a 1,433 de niveles actuales, y en particular, frente al yen japonés, dejándose días atrás un piso de 107,4/107,27 yenes para el dólar y mostrando desde allí una singular recuperación la divisa norteamericana para buscar estos días nuevamente la zona de 113,6 yenes.

¿QUE NOS DICEN LOS GRAFICOS?

Si nos centramos técnicamente en el análisis de la gráfica del dólar estadounidense frente al yen japonés (USDJPY), y como notamos en oportunidades previas, vemos que estos movimientos volátiles entre las dos divisas responden a una figura triangular de mediano/largo plazo, que se encuentra en curso. La baja del dólar frente al yen se profundizó buscando la zona de 115 yenes y dejando desde allí recuperaciones sustanciales, con un posterior avance hacia comienzos de año a niveles de 124,12 yenes, de máximo. En términos mensuales esa suba triangular frente al yen forma parte de una secuencia de recuperación parcial del dólar, en relación al fuerte impulso bajista tendencial iniciado en los años 80, donde se hablaba de la economía nipona como el "milagro japonés". Esta recuperación del dólar desde mínimos de 79,78 yenes en el año 1995 está a nuestro entender consolidando en una figura triangular... y a pesar de que aún no hemos tenido una confirmación de la ruptura de ese gran movimiento, sí se denota un punto de inflexión en la fase bajista que nos llevó a un piso de 107,27 yenes de mínimo último en noviembre, siendo ese nivel un área de soporte, coincidente con 76,4% de ajuste al avance anterior, y teniendo en esa zona una posibilidad de haber conformado un piso de envergadura, siguiendo incluso una secuencia completa de baja en términos de ondas de Elliott como se observa en la gráfica diaria, de corto plazo, cerrando una secuencia de zigzag o ABC completa.

Es así que el proceso de avance iniciado en 107,27 donde tuvimos además de la secuencia completa una señal de llave de reversión alcista semanal reforzando el piso, se encuentra aún en curso e independientemente que podamos observar algún ajuste de corto plazo, el potencial de avance del dólar frente al yen luce aun incompleto, y deberemos aguardar avances a 115,50/115,75 yenes o incluso entre 117,5/118 yenes por dólar en las semanas que siguen, especialmente mientras cualquier ajuste mayor respete como soportes 112/ 112,5 o 110,5/109,75 yenes por dólar... y bajo esa interpretación creemos que parte de las fuertes bajas que ha evidenciado el dólar este año, en este caso, contra la moneda nipona tenderían a corregirse en lo que resta de 2007 y al menos a principios del año entrante... Veamos cómo se desarrolla la secuencia...