Tras esta ultima fuerte recuperación del mercado de bonos locales, y con el objetivo de brindar una señal al mercado, en la Secretaría de Finanzas estudian para febrero la emisión de un bono en dólares por un monto reducido. La semana pasada evidenciamos una fuerte suba en el precio de los bonos en pesos con ajuste del CER, con alzas de hasta 9,5% semanal, como el caso del PR13, y de entre 5% y 6% entre los títulos del tramo medio de la curva. En el mercado señalaron que el dato de inflación de diciembre -que se dio a conocer el pasado lunes- poco tuvo que ver con esa suba, y que los elevados retornos vinculados a la estabilidad cambiaria fueron los mayores alicientes para las compras vistas, retorno que oscila entre 16% y18% anual. También la elevada liquidez que existe en la plaza local -en parte incrementada por las emisiones de pesos del Banco Central- es un factor que ha acompañado el incremento de precios en el mercado de bonos y especialmente a las unidades vinculadas a la evolución del PBI. Las unidades nominadas en pesos (TVPP) acumularon un alza semanal de 10 por ciento la pasada semana.
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En este marco, en el Palacio de Hacienda evalúan la posibilidad de una nueva emisión de bonos en dólares, por el gran interés en los mercados emergentes pese al actual contexto financiero internacional que ha aumentado mucho la aversión al riesgo, variable que puede observarse en la evolución de los spreads de riesgo-país de mercados emergentes. La última operación de crédito en el mercado externo fue la venta directa de BODEN 2015 a Venezuela concretada en noviembre, por un monto nominal de 604 millones de dólares. También ese mes, el gobierno había obtenido 459 millones de dólares a través de la colocación de BONAR X, con un rendimiento de 10,5 por ciento, con el aporte básicamente de las AFJP y otros inversores locales. La semana pasada varios países de la región aprovecharon un hueco en las turbulencias financieras internacionales para salir a colocar deuda. El martes, Colombia emitió dos bonos en dólares con vencimientos a 10 y 30 años por un total de 1.000 millones de dólares, convalidando 5,99 por ciento, la tasa más baja de su historia para este tipo de títulos. Además, México obtuvo 1.500 millones de dólares al vender un bono global a 32 años con un rendimiento de 6,05 por ciento, y Perú anunció que en marzo subastará un título para cancelar anticipadamente los bonos del plan Brady. La Argentina podría aprovechar estas semanas de recuperación en precios y, por ende, de bajas en los spreads.
El viernes pasado, el accionar de los cupones en pesos vinculados a la evolución del PBI subieron en forma consistente buscando en forma intradiaria un máximo de 9,5 pesos luego de haber cotizado en una figura de canal bajista y haber buscado un mínimo en el área de 8,10 pesos. En principio, este accionar de avance directo el viernes nos había llevado a buscar la parte superior del cabal bajista que venía desarrollándose en las últimas semanas y este lunes ha sido quebrado al alza en forma consistente buscando la zona de 9,75-9,85 pesos, testeando así instancias cercanas al promedio móvil de los últimos 200 días, resistencia que de ser superada ya confirmaran un potencial de avance mayor de estos cupones arriba de los máximos del mes de octubre pasado ubicados en la zona de 9.95 pesos...
A pesar de que actualmente esta zona crucial ha funcionado como resistencia tenemos con el accionar del viernes último en la gráfica semanal una formación de llave de reversión alcista que debería impulsar una continuidad de avance de esos activos ya para buscar como siguientes escollos, la zona de máximos de mediados de octubre pasado de 9,95-10 e idealmente instancias de 10,2-10,7 como resistencias siguientes...
Los soportes intermedios quedan delineados en 9,55- 9,5, 9,4 y 9,15 y hacia abajo en 8,95-8,65 pesos, y mientras los mismos sostengan ajustes intermedios aguardaremos una continuidad de avance en estos activos arriba de los máximos vistos en el tercer trimestre del año pasado y con el potencial de direccionarnos al rango mayor de escollos de 10,2-10,7 como resistencias.
Un sector para ir observando en estas semanas es el castigado sector bancario, tanto en la Argentina como a nivel mundial. En nuestro país acciones como banco Macro-Bansud están teteando sus principales niveles de resistencia de corto plazo en este rango de 7,5-7,7 esos niveles que de ser superados podría dejarnos un potencial de recuperación parcial al movimiento de mayor baja evidenciado en los últimos meses y así buscar el área de 8,25-8,5 pesos, teniendo abajo la zona de 7-6,5 como soportes cruciales...
Esta perspectiva se sustentaría más aún si un referente a nivel global como Merrill Lynch puede mantener su operatoria arriba del soporte buscado la semana pasada de 47,5 dólares, nivel que representa un soporte cercano a 76,4% de ajuste en ratios de Fibonacci del movimiento de avance acumulado entre el piso de 2002 y el máximo del año pasado cercano a 98,5 dólares, accionar que nos impulsara paulatinamente a buscar como resistencias la zona de 59,5-62 y 67 dólares desde el área actual de cotizaciones entre 53-55 estando muy pendientes del día 17 donde la acción presenta el balance contable del último trimestre del año pasado... Vemos.
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