Hace ya unos meses que la Comisión Nacional de Valores ha puesto a consulta pública una futura resolución por la cual las sociedades cotizantes deberán incluir en la memoria de los estados contables anuales información relevante vinculada con el funcionamiento del gobierno corporativo.
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Este paso representa un gran avance por parte del ente de control al establecer normas complementarias a las de la ley de sociedades comerciales y del decreto 677 del año 2001. Así, nuestras normas de gobierno corporativo seguirán su camino de equiparación con las ya vigentes en otros países de la región como ser Brasil, Perú y Colombia.
Es un hecho que las buenas prácticas de gobierno corporativo tienen un alto impacto sobre el valor de la compañía, favoreciendo el acceso al financiamiento, mejorando la rentabilidad y reduciendo el riesgo de la inversión.
Para que el crecimiento económico actual se torne sustentable necesitamos atraer importantes inversiones en infraestructura, servicios públicos, telecomunicaciones, etc. Un mejor y más amplio mercado de capitales con una mayor cantidad de empresas cotizantes permitirá canalizar dichas inversiones, tanto aquellas que provengan del ahorro local como extranjero.
Un gran número de países emergentes tienen hoy un mayor número de compañías cotizantes que nosotros y aún nuestros vecinos, Brasil, México, Chile, Colombia y Perú nos superan en este aspecto. Asimismo, recibimos en 2005 el 8% de la inversión extranjeradirecta para la región, lo que es claramentemenor a nuestra participación sobre el producto bruto regional.
Nada de esto es atribuible exclusivamente a la calidad del funcionamiento del gobierno corporativo, dado que hay factores históricos y coyunturales que inciden sobre el mercado de capitales, como ser la crisis financiera de 2001-2002. Lo que sí es claro es que el mejoramiento del sistema es clave para lograr captar las inversiones necesarias. Tanto es así que una encuesta promovida por KPMG y realizada por The Economist Inteligence Unit entre cien ejecutivos senior de compañías con inversiones en Latinoamérica muestra que se requiere un mejoramiento en el marco legal y regulatorio y, en las compañías, de los estándares éticos, de los controles y del manejo de los riesgos.
Por otro lado, a partir de la crisis financieraen el Asia y desde allí atravesando los escándalos empresarios del año 2000 se está llevando a cabo un proceso de convergencia normativa mundial que incluye las normas internacionales de contabilidad, de auditoría y de gobierno corporativo.
Es relevante que la Comisión Nacional de Valores lidere el proceso de mejoramiento y convergencia, dado que existe poca conciencia sobre los beneficios de contar con buenos principios de gobierno corporativo, mientras que ello es ampliamente aceptado en otros países de la región citados anteriormente.
La resolución determina que las entidades cotizantes deberán incluir en la memoria de los estados contables las respuestas a un cuestionario de catorce preguntas o explicitar las razones por las cuales total o parcialmente no se responde al mismo. Las preguntas se refieren fundamentalmente al funcionamiento del Directorio y fueron diseñadas en base al Código Argentino de Mejores Prácticas de Gobierno Corporativo emitido por el Instituto Argentino de Gobierno de las Organizaciones. Específicamente, son las más relevantes las que tratan sobre la composición del directorio y sus comités, responsabilidades, manejo de los riesgos, establecimiento y seguimiento de objetivos de desempeño y manejo de conflicto de intereses.
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