• El dólar alimenta fantasmas en la previa de las elecciones primarias. • Confesiones de un mendocino en desayuno financiero. • Larga vida al “blue”. • El cupón PBI, una vedette del mercado que ya nadie mira. • Índice del miedo en mínimo histórico. • Las lecciones de un Brasil en crisis.
Nicolás Dujovne, Salvador Dalí y Daniel Marx.
Semana monotemática en las mesas de dinero por el valor del dólar en Argentina, a contramano de lo que sucede en el resto del mundo. Nadie se anima a ponerle techo pero al mismo tiempo no hay pánico: el mercado sabe en definitiva que el gobierno -ya sea el ministro Dujovne con los dólares que tiene en el Banco Nación o bien Federico Sturzenegger con sus reservas del BCRA- tiene la posibilidad de llevarlo donde desean. El shock en inversores -y las críticas- provienen también por el debut del régimen de flotación del BCRA en su capítulo ascendente, pero a pocas semanas de las elecciones primarias. Pero si el gobierno anunció una suba de las naftas hace un mes, no debe sorprender que ahora el BCRA opere como si no hubiera elecciones a la vista. De hecho, pese a la proximidad de las PASO, se mantiene la supertasa. Los cuestionamientos, más allá de los obvios, de los tenedores de papeles en pesos, provienen de los candidatos de Cambiemos, por el ruido que generan en plena campaña. Para las economías regionales es una bendición la suba del dólar, pero como siempre, tras tantas devaluaciones o depreciaciones en la Argentina, el problema siempre pasa por el "pass through" o su impacto en precios. En un mes, la suba es de 10% podría agregar dos o tres puntos a la inflación del INDEC. ¿Quién lo sabe?. Pero lo que está claro es que quedaron enterrados definitivamente los pronosticos del BCRA de una inflación de 17% este año. El propio directorio del BCRA ya lo sabe y prevé que la pérdida de credibilidad por no alcanzar el objetivo será baja para noviembre cuando sea obvio que no la cumple. Al mismo tiempo estima que no es conveniente modificarla, a pesar de que en el mercado toman una inflación de 17% tan surrealista como un cuadro de Salvador Dalí.
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Interesante desayuno ayer en el Club Americano organizado por Quantum Finanzas, la firma que conduce Daniel Marx. Más de 60 hombres del mercado convocados para escuchar la opinión de uno de los oídos de Mauricio Macri, el mendocino Ernesto Sanz. Obviamente los financistas presentes querían palpar su impresión de lo que pudiera pasar en las elecciones que se vienen y el fantasma por lo que pudiera acontecer en la Provincia de Buenos Aires. El radical, café con leche y medialunas de por medio, dijo algo que ya era obvio que es que Cambiemos tendrá una mayor presencia en el Congreso tras los comicios. Pero quizás el dato que llamó la atención fue que las elecciones de agosto y de octubre serán bien diferentes. Sanz apuesta a que eventualmente Massa pierda votos entre una y otra y Cambiemos los absorba. Siempre hablando en PBA que es donde se juega la final de la Champions League. El resto del país no significa que sea irrelevante sino que es más previsible. Al ser consultado por lo sucedido con Julio de Vido la noche anterior en Diputados, simplemente señaló que refleja "la debilidad del Poder Judicial".
Hubo también en la semana que hoy culmina, un asado en el quincho que posee la Bolsa de Comercio. Invitaba Adelmo Gabbi a un selecto grupo de operadores del mercado. También allí obviamente se hablaba del dólar. Un fenómeno en ascenso descripto por un agente bursátil: las cuevas volvieron a revivir con la brecha que existe entre el "blue" y el dólar blanco. Quienes tienen que vender, obviamente por la diferencia de 3% existente, van a las cuevas o llaman al "delivery" una modalidad que se mantiene vigente. No es el 60% de brecha que existía en el crepúsculo de la gestión kirchenrista pero algo es algo. "Puré eran los de antes" rememoraba, melancólico el operador, haciendo referencia a la operatoria de moda en los dos ultimos años del gobierno de Cristina de Kirchner en los que comprar al oficial y vender en el "blue" generaba un sobresueldo importante que se extraña. De las pocas cosas que en mercados se extrañan de eso años.
¿Y el cupón del PBI? Pese a los mejores datos de la economía, el warrant tiene pocos amigos. Es que está en duda en primer lugar si este año el país crece en torno al 3,2% para gatillar su desembolso de sus servicios en 2018. Y por si fuera poco, está el fantasma del cambio de base y su empalme que puede hacer volar o hundir la cotización de este derivado. Será otro negocio de abogados financieros, una industria que la Argentina ha fomentado como ningún otro país. Habrá juicios por cambiar base o por no hacerlo.
Pormenorizado informe del "oso" sobre lo que está sucediendo en los mercados del mundo. Este ejecutivo de banca privada analizó en su tradicional envío por mail a sus clientes, lo que sucede en Wall Street pero además atrae su visión sobre el rumbo del dólar. Esta es la síntesis de sus consejos de esta semana: "1) La mayoría de las empresas en EE.UU. presentan mejores balances a los esperados (porque los analistas siempre los tiran para abajo); acto seguido las acciones suben al igual que los objetivos de precio a 12 meses porque el precio que tenían ha sido sobrepasado; en Boeing pasaron de un objetivo promedio de 200 a 250 (en base a 28 analistas); gracias a su balance subió de 200 a 243 dólares en dos días y su PE está en 23 años; otro dato llamativo es el VIX (índice del miedo) que por primera vez en su historia estuvo por debajo de 9 y ya lleva 12 días consecutivos por debajo 10; ¿qué pasaría si Corea del Norte tira una bomba por accidente?; 2) esto mismo ocurre en la plaza local con el valor del metro cuadrado en algunos lugares exclusivos de CABA, en particular en Puerto Madero, donde algunos están pagando 15 mil dólares el metro cuadrado; ¿alguien en su sano juicio puede decir que esto es normal?: Sale lo mismo o más caro que en cualquier urbe del primer mundo y todavía somos país fronterizo; 3) con respecto a la suba del dólar el gobierno apuesta a que gana en Octubre y por lo tanto volverán los fondos especulativos y es mejor que se aprecie desde estos niveles a que lo haga desde los 16 pesos...es una apuesta peligrosa y en el medio esta suba se traslada a precios sin lugar a dudas; 3) Brasil bajo su tasa de referencia del 10.25% a 9 .25% y piensan que en septiembre la pueden llevar a 8.25%; esto lo hacen con un Presidente que tiene una aprobación del 4% y con la incertidumbre de no saber si va a finalizar su mandato; nosotros tenemos una tasa del 26.5% ...4) para los que viven en la zona norte en barrios privados deben haber recibido la factura de gas con un costo de 4.90 por metro cúbico y las facturas mensuales son de 5.000 a 20.000 pesos; sin dudas el gas fue la mejor inversión en el país; 5) En Venezuela las cosa siguen de mal en peor; los bonos siguen su caída con algunos rebotes pero esperando que llegue el default la pregunta es si será en noviembre o después."
