"La Bolsa atrae cada vez más a las pymes del interior"

"El sistema bursátil tiene instrumentos para que las pymes de todo el país se acerquen y obtengan financiamiento», afirma Mónica Erpen, directora ejecutiva del Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC), dependiente del Mercado de Valores de Buenos Aires, que se muestra optimista por las chances que ofrece la Bolsa de Comercio de Buenos Aires a los pequeños empresarios que necesitan una fuente alternativa a los bancos para obtener dinero. Hay, sin embargo, obstáculos, los cuales, según la visión de Erpen -que además es docente universitaria-, se vinculan con la falta de información que tienen muchos emprendedores sobre las herramientas para conseguir financiamiento. «Existen distintos mecanismos y las consultas pueden canalizarse en forma gratuita», aclara, y direcciona las consultas hacia el Depar-tamento Pyme de la Bolsa ([e-mail]).
La directora del IAMC informa además que el proceso de financiamiento de pymes a través del sistema bursátil tuvo un fuerte crecimiento a partir de la crisis, generando alternativas cuando no había crédito y aportando unos u$s 720 millones desde 2003, a más de 3.000 empresas.
Periodista: ¿Las pymes ubicadas en el interior del país tienen dificultad para el acceso a financiamiento en la Bolsa?
Mónica Erpen: La idea de que la Bolsa es sólo para grandes empresas o para aquellas que están cerca de Buenos Aires es un error. Hay emisiones de deuda, participación en fideicomisos financieros y negociación de cheques de pago diferido que se hacen por montos pequeños. Y en las más de 3.000 empresas que han utilizado estos instrumentos existe una presencia importante del interior del país. Simplemente se trata de identificar cuál de las alternativas es válida para cada empresa en función de los plazos, montos y garantías que pueda aportar.
P.: ¿Siempre estuvo abierta la puerta a los actores más pequeños?
M.E.: Hubo un cambio importante a partir de la crisis de 2001. En los 90 el grueso del financiamiento estaba repartido entre tres grandes actores: el Estado, grandes empresas y bancos. Después de la crisis se abre una posibilidad para pymes. En lo que va del año, 4,4% del total de financiamiento obtenido por las empresas es emitido por pymes. Ese porcentaje apenas era de 0,01% en 2001.
P.: ¿Podría señalar cuáles son las principales alternativas que ofrece la Bolsa a las pymes del país?
M.E.: A la emisión de obligaciones negociables y valores de corto plazo que son títulos de deuda, con la crisis se sumó la negociación de cheques de pago diferido. Fue algo muy importante, porque las tasas de descuento en ámbitos informales eran altísimas, y con la negociación bursátil se pudo lograr un descubrimiento de tasas más eficiente y ventajoso para las pymes. También ha crecido mucho la participación en fideicomisos financieros. Y para las más maduras existe la posibilidad de abrir el capital y emitir acciones. Una de las dificultades que se pueden presentar es la falta de garantías suficientes para realizar las emisiones. Eso se ha solucionado con el rol que cumplen las Sociedades de Garantía Recíproca (SGR), otorgando avales.
P.: ¿En la práctica, el interior accede a estas herramientas?
M.E.: La ubicación geográfica está muy diversificada, y hay una importante presencia de empresas del interior. Muchas tienen que ver con sectores de alto crecimiento en el último tiempo, como el agroindustrial. Hay fideicomisos agropecuarios y ganaderos, y por supuesto las cadenas de ventas de productos de consumo.
P.: ¿Qué tiene que hacer un empresario que está interesado en conseguir financiamiento de la Bolsa, pero necesita más información?
M.E.: El Departamento Pyme de la Bolsa de Comercio facilita información y acompaña a las empresas en los primeros pasos, especialmente para analizar la viabilidad de la operación. Un empresario que está analizando un salto de escala, comprar maquinaria, generar un cambio en su estrategia de marketing, etc., puede ponerse en contacto con este departamento y conseguir ayuda en forma gratuita.
P.: ¿Qué sucede en los casos de empresas que están alejadas de la Capital?
M.E.: Las consultas no se atienden sólo en Buenos Aires. Los equipos técnicos viajan al interior para dar charlas y evacuar consultas. Es muy importante en este sentido el rol que están cumpliendo las cámaras, asociaciones y cooperativas de empresas, además de las universidades y consejos profesionales.
P.: ¿Existen obstáculos culturales que cierran el camino hacia la Bolsa?
M.E.: Posiblemente la creencia de que la Bolsa es sólo para grandes empresas. A veces también la resistencia a exponer públicamente información. En ese sentido es importante que los empresarios sepan que entre los diferentes instrumentos para financiarse hay algunos que exigen la exposición pública de la información, pero otros no. Por ejemplo, cuando la emisión se realiza vía un fideicomiso financiero, o cuando se negocian cheques de pago diferido con el aval de una SGR. Es decir que hay instrumentos para aquellos que quieren explotar la mayor visibilidad y prestigio que da la cotización bursátil, y otros en los que la información de la empresa es manejada únicamente por el fideicomiso o la SGR.
P.: ¿Qué consejo daría a aquellos emprendedores que tienen dudas para recurrir a financiamiento por fuera del sistema bancario?
M.E.: Que se permitan la duda. Que se pregunten si están calificados para conseguir financiamiento bursátil. El financiamiento bancario y el bursátil son complementarios. Muchas veces conocer las posibilidades que brindan ambos permite tomar mejores decisiones. Hay muchas formas gratuitas para conseguir información sobre estos temas: cursos, seminarios y encuentros en el interior y en Buenos Aires. El sistema bursátil está realizando muchas actividades para sumar nuevas empresas a la Bolsa.
P.: ¿Qué ocurre con la volatilidad que sufren actualmente los mercados mundiales y el local?
M.E.: El escenario más adverso impactó en el nivel de las tasas y también, aunque en menor medida, en los plazos. Hacia mitad de año las tasas de descuento de cheques de pagos diferidos estaban aproximadamente cuatro puntos por debajo de las actuales. Pero el dato positivo es que el mercado no se ha cerrado, sigue dinámico. De hecho se siguen superando los volúmenes de negocios, y se siguen emitiendo ON y fideicomisos. Será muy importante para mejorar las condiciones de crédito crear mayor certidumbre y confianza. El crecimiento económico deberá ir acompañado de señales de fortalecimiento institucional para que se abran las puertas al mediano y largo plazo, y se estabilicen las tasas.
Entrevista de Pablo Domini