Clima en Sudamérica movilizará mercado

Los precios del poroto de soja alcanzaron recientemente un nuevo récord, con la posición de entrega en marzo en Chicago alcanzando los u$s 11,30 por bushel (u$s 415 por tonelada), declinando luego como consecuencia de la reciente flojedad en la plaza del petróleo y la mejora en las cotizaciones del dólar contra el resto de las monedas, actividad que complica la evolución positiva en el resto de los commodities.

Aun así, la incertidumbre en torno a la futura producción sudamericana y la fuerte demanda que sigue liderando China otorgan un soporte relativamente sólido a las cotizaciones. China se encuentra inmersa en un plan de ampliación de sus planteles de pollos y cerdos, además de construir reservas en porotos de soja. Por este motivo, se espera que este país importe entre 33,5 a 34 millones de toneladas de porotos de soja, en comparación con los 28,7 millones adquiridos en la reciente campaña 2006/07.

Mientras tanto, la siembra de soja en Brasil se encuentra prácticamente concluida con el reciente alivio de lluvias puntuales que arribaron en el norte de ese país recientemente. En nuestro país, la actividad de siembra sigue avanzando y se avanza en la segunda mitad del área a dedicar con este cultivo. A pesar de las lluvias registradas en esta semana en algunas zonas, preocupa la situación de sequía que se evidencia en varias regiones de Santa Fe y Córdoba.

El USDA revelará mañana un nuevo informe de oferta y demanda en el que no retocará las cifras de los cultivos de verano e invierno en los EE.UU. a los que se referirá en el informe de enero, con los resultados definitivos de la campaña 2007/08. En general, los analistas no esperan que se introduzcan cambios para la próxima campaña brasileña, que el USDA estimó en sus últimos informes en 62 mill./tons. En cuanto a nuestro país, los analistas piensan que tampoco habrá cambios con respecto a los 47 mill./tons. anunciados recientemente y, de haberlos, la estimación sería ligeramente corregida hacia arriba. El período crítico de los cultivos en esta región comienza en enero para el norte del Brasil, y avanza en febrero-marzo para el sur. En nuestro país, el período crítico, determinante de rendimientos, abarca los meses de febrero a abril, dependiendo de las variedades y regiones.

El mercado mundial seguirá con atención la marcha del clima en toda esta región, dada la extrema sensibilidad que la plaza tiene en relación con las existencias finales globales proyectadas. Algunos informes climáticos dan cuenta de una corriente de La Niña que se estaría instalando, lo que determinaría condiciones adversas para los cultivos de la región pampeana y el sur de Brasil.

Corrección

La analista de Prudencial Bache, Anne Frick, cree que no obstante la firmeza reciente en las plazas de oleaginosas sería posible asistir a una corrección a partir de este mes o comienzos de enero, como resulta en general habitual en esta época, en la que también se generan liquidaciones de fin de año. También diciembre resulta por lo general un mes tranquilo para las cotizaciones del maíz, ya concluida totalmente la cosecha en el Hemisferio Norte. Aquí también, como en otras plazas, los mercados reciben influencias «extragranarias», como lo que acontece en las plazas del petróleo o los metales, como consecuencia directa de la actividad de compra de los fondos que adquieren materias primas para integrar canastas que permitan a los inversores defenderse de los efectos de la inflación.

En la industria del etanol en los EE.UU. se observan muchas fusiones y adquisiciones, tendencia que según varios analistas del sector continuará en el curso del próximo año. Esta actividad ha visto recortes considerables en sus márgenes, luego de haber tocado un pico máximo a mediados de 2006, como consecuencia directa del aumento en la capacidad de elaboración. Esta circunstancia saturó el mercado, presionando las cotizaciones del etanol a un descuento respecto de las naftas. Mientras tanto, el Congreso de los EE.UU. trabaja en una nueva legislación para incrementar el uso del etanol, con la idea de llegar a un uso total de 36 mil millones de galones hacia 2022.

Actualmente existen 134 plantas para la elaboración de este combustible en los EE.UU. con una capacidad teórica de 7,23 mil millones de galones, con 67 plantas en construcción y otras 10 en proceso de expansión, las que añadirían 6,22 mil millones de galones una vez que se encuentren operativas.