Toda especulación depende del clima

Comienza a generalizarse la idea acerca de que el USDA descontará producción de maíz, en forma paulatina, durante los próximos informes.

El clima del medio oeste sigue complicando el escenario productivo norteamericano, aunque las lluvias de esta semana lograron que los fondos liquidasen masivamente posiciones previamente compradas en el mercado de Chicago.

El USDA confirmaba un nuevo deterioro en el estado general de los cultivos de verano en los Estados Unidos. El maíz en situación «bueno a excelente» declina en este período otros tres puntos porcentuales y los cultivos en esta situación alcanzan 55%. El 49% de estos cultivos se encuentran en plena etapa de polinización, con lo cual nos encontramos en pleno período crítico. El estado del maíz «bueno a excelente» en Iowa declinó en una semana 10 puntos y ahora 66% de ellos se encuentran en esta categoría. En soja, el estado de los cultivos declinó un punto y ahora 53% se encuentra bueno a excelente.

• Cultivos

El mercado percibió en el curso de esta semana que, si bien persisten las complicaciones en los cultivos de maíz en el medio oeste de los EE.UU., el mercado se encontraba posiblemente sobrecomprado.

Aun así, la plaza requerirá seguir con atención la marcha del clima para poder confirmar el daño potencial y efectivo en los cultivos, particularmente los de maíz que se encuentran atravesando su período más crítico.Posiblemente estos datos no podrán ser confirmados inmediatamente, pero sí en el curso de las próximas dos semanas, en la que podrá evaluarse con mayor precisión la merma en los rendimientos de las zonas más afectadas por la sequía.

Algunos observadores de la marcha de la campaña de maíz norteamericana manejan hipótesis de rendimientos de entre 135 a 140 bushels por acre (8.470 kg/ha a 8.790 kg/ha), lo que llevaría la cosecha a un rango de entre 254 a 264 mill./ t. El USDA estimaba en su informe del 12 de julio una producción de 274 millones de toneladas, con un rendimiento promedio de 9.100 kilos por hectárea.

La analista del mercado de soja y sus derivados de Prudential, Anne Frick edifica un escenario de precios probable en función de las distintas alternativas que se vayan observando en términos de rendimientos para este cultivo. Así, Frick señala que los precios máximos alcanzados por la posición noviembre de Chicago, de u$s 285 por tonelada, estarían reflejando una cosecha del orden de los 72.8 millones de toneladas, sugiriendo así un rendimiento de 2.490 kilos por hectárea, inferior a lo que la actual condición de los cultivos estaría indicando, de acuerdo con los informes del USDA, y 92.5% inferior al primer relevamiento anual del USDA, realizado en mayo de este año. Un «rally» al área de los u$s 300 por tonelada en Chicago estaría señalando la posibilidad de contar con rendimientos promedio de unos 2.420 kilos por ha. Si sobreviniese una sequía severa, como la ocurrida en el año 2003, entonces los rendimientos podrían caer por debajo de los 2.350 kg/ha y los precios trepar por encima del nivel de u$s 320 por tonelada. La analista supone que los máximos observados en el mercado han sido los recientemente testeados, aunque también reconoce que un agosto seco y caluroso podría comprometer la actual coyuntura. Sin duda, toda especulación en torno al futuro de los precios dependerá de la evolución del clima en el próximo mes, crítico e importante para este cultivo. Resulta indispensable la obtención de un rendimiento nacional por encima de los 39 bushels (2.620 kilos por ha) para impedir que los stocks finales caigan a niveles críticos. Si esto no ocurriese, los operadores seguirán muy de cerca las alternativas de la próxima campaña sudamericana para compensar los menores rendimientos que se obtendrían en el Hemisferio Norte.

En nuestro país, y según datos aportados por la SAGPyA, el área a cultivar con trigo declinará de las 5,9 millones de hectáreas previamente proyectadas a 5,63 millones. Esta última cifra representa una caída de 10% con respecto a lo implantado en el año anterior, cuando nuestros productores obtuvieron una cosecha de 16 millones de toneladas. La ausencia de lluvias, asociado a los bajos precios registrados hasta hace poco en las cotizaciones de nueva campaña y el aumento de los principales insumos, se conjugaron para que los productores no sembrasen al mismo nivel que el año anterior. Según la Secretaría, la situación climática en el SE y SO de la provincia de Buenos Aires, La Pampa y el centro sur de Córdoba determinaron importantes demoras en las tareas de siembra.

El USDA pronosticaba en su último informe una campaña de 15 mill./t de trigo para nuestro país. La Bolsa de Cereales de Bs.As. confirmaba que el área a cubrir con este cultivo será la más baja de los últimos 5 años.

La decisión de esta semana del gobierno chino de devaluar su moneda contra el dólar y ponderarla de acuerdo con una canasta de monedas no tendría, en principio, un fuerte impacto de corto plazo en los mercados agrícolas, aunque seguramente este sea el comienzo de una tendencia que sostendrá las cotizaciones en el largo plazo. La medida determinará un mejoramiento en el poder de compra de porotos de soja y seguramente debilitará la agresividad exportadora de China en el mercado de maíz.