Apostando a un verano ordinario

Si un par de notas atrás no incluimos la minuta de la Fed entre los factores significativos de la semana es porque no pensábamos que fueran gravitantes. Y no lo fueron. Pero esto no significa que no resultaran interesantes. De hecho, incluir en el mismo comentario la idea de que podría ser necesario duplicar la tasa de incremento en el costo del dinero interbancario es lo más notable se ha visto en mucho tiempo.

Es que no sólo se hizo más explícita la estrategia "oracular" de la Fed, sino que se duplicó la intensidad de las señales contrapuestas. La verdad es que una vez ajustada la habitual volatilidad que suele acompañar los anuncios de la Fed, el mercado bursátil continuó por el camino ligeramente descendente que había iniciado tras tocar los máximos poco antes del almuerzo. Afortunadamente, en la última media hora de operaciones se sintió la presencia de quienes cerraban posiciones descubiertas y de quienes rebalanceaban carteras antes del fin de mes (el S&P 500 ganó 0,81%, superando el 0,65% del NASDAQ), de manera que el Dow quedó ganador en 0,67% (cerró en 11.168,31 puntos). Visto que la tasa de los bonos del Tesoro se movió durante toda la sesión en suba, finalizando en 5,131% a 10 años, es fácil achacar al desplome del precio del petróleo (alcanzó a perder 2,5%) y su posterior recuperación (cerro 1% abajo, en u$s 71,29 por barril) los vaivenes bursátiles. Es cierto que la suba de ayer no elimina el gusto amargo que dejó en los inversores este mes (baja de 1,7% para el Dow y 6,2% para el NASDAQ), pero si miramos al pasado vemos que (desde que se pergeñó el promedio industrial) las 26 veces que tuvimos una baja durante mayo igual o superior a la actual, fueron seguidas por una suba que al último día de agosto promedió 6,3%.