Bancos venderán, pero de a poco

Los bancos deberán vender, pero no de golpe, sino en forma escalonada, los dólares que excedan 5% de su patrimonio. La decisión la tomó el Banco Central, que le sacó presión a la norma que obligaba la venta inmediata de las posiciones en moneda extranjera que mantenían las entidades, aunque no aumentó el máximo permitido.

Se calcula que la suma que deberían vender los bancos en etapas asciende a unos u$s 900 millones. La posición propia que actualmente tienen los bancos en moneda extranjera llegaría a u$s 1.700 millones, pero 5% de la Responsabilidad Patrimonial Computable (RPC) asciende a sólo u$s 800 millones.

Este exceso es el que deberán vender las entidades, aunque no todo junto, sino cumpliendo un cronograma. «El cronograma de adecuación que daremos no será demasiado extenso», reconocieron en el BCRA.

• Factores

Estos dólares que deberán salir a vender los bancos se suman al mayor volumen de divisas que los exportadores (fundamentalmente, cerealeras) tendrían que comenzar a liquidar en el mercado a partir de fines de marzo. Ambos factores deberían, en teoría, tirar hacia abajo la cotización del dólar.

Pero la consecuencia más importante de la medida no está vinculada con la futura venta de divisas que deberán realizar las entidades. En realidad, lo más relevante es que no podrán seguir comprando dólares al Central. Según la información que maneja la autoridad monetaria, prácticamente todas las reservas que el Central vendió desde que se dispuso la flotación libre del tipo de cambio fueron adquiridas por los bancos.

Hoy la medida adoptada tendrá su primer test, ya que el Central realizará su tercera emisión de Letras, de similares condiciones a las dos efectuadas la semana pasada: un título en pesos por $ 50 millones y otro en moneda extranjera por u$s 25 millones, ambos a siete días.

• Expectativa

La intención de la autoridad monetaria es que los bancos ahora sí comiencen a participar en las licitaciones de la Letra en dólares, que el viernes fue declarada desierta. Pero es probable que ocurra lo mismo si la expectativa es que el billete baje los próximos días.

También las casas de cambio podrían quedar alcanzadas por las restricciones del Central, que fueron dispuestas en la Comunicación «A» 3.511 sobre la Posición General de Cambios de las entidades.

La norma se hizo sentir en la operatoria de ayer. La intervención del BCRA fue más baja que en días anteriores, y las entidades financieras directamente no participaron del mercado. El dólar quedó casi sin variantes, en $ 2,44, respecto del cierre del viernes.

En este contexto, para los bancos más chicos hay una buena noticia, ya que habría un aflojamiento de las restricciones. El límite de un millón de dólares puesto como máximo para entidades con patrimonio pequeño sería aumentado en las próximas horas.