Caen reservas (1.000 millones en un mes). Tasas otra vez en las nubes, de 13% a 20%: grave impacto sobre futura economía real. Sigue baja de bonos, los peores del mundo

Lo que menos querían los Kirchner era una trilogía de terror: caída de reservas, fuerte suba de las tasas y pérdida en los papeles argentinos. Es producto de la propia incompetencia y de la crisis internacional en mercados. Ayer, Wall Street cedió 1%, pero la Argentina volvió a ser lo peor entre los mercados del mundo. El Banco Central perdió u$s 1.000 millones en poco más de un mes. Fue porque debió pagar deuda con organismos internacionales y para evitar que el dólar trepara por encima de los $ 3,20. Lo preocupante a futuro pasa por las tasas de interés. Ya el crédito a tasa fija a más de un año prácticamente desapareció y grandes empresas debieron pagar ayer 20% por dinero a sólo un día. Esto trae un panorama sombrío porque impactará en un menor consumo y un crecimiento inferior al esperado. No menos preocupante es que por la crisis internacional la Argentina se quedó sin crédito del mercado de capitales. Ocurre en el peor momento, con superávit fiscal diluido y más pagos de la deuda por delante. Para colmo, hoy el INDEC volverá a mentir con la inflación de agosto, lo que acentuará el malestar entre inversores.

Los $ 122,3 millones que inyectó ayer el Banco Central a través de pases activos no alcanzaron para disminuir las tasas en el mercado local. Todo lo contrario, el rendimiento de préstamos interbancarios («call money») finalizó ayer en 13,25%, ante la decisión de las entidades de mantenerse líquidos.

Durante toda la jornada hubo llamados de la mesa de operaciones del Central a las tesorerías de los bancos ante la dificultad para disminuir las tasas, una variable clave del sector financiero que amenaza con afectar al sector real. De hecho, los bancos ya definieron aumentar algunas tasas de mediano y largo plazo, como la vigente en los préstamos hipotecarios o en líneas dirigidas a pymes.

«Estamos concentrando nuestros esfuerzos a la tasa interbancaria. Queremos que vuelva a niveles cercanos a 10% y vemos que muchos bancos tienen liquidez excedente, pero no la quieren volcar al mercado», señalaron altos funcionarios del BCRA. El Central tuvo que suspender los pases activos a plazos de 30 y 90 días, que eran los que más demanda habían mostrado en las últimas jornadas. El motivo es que se detectó que muchas entidades aprovechaban los fondos para hacer operaciones con contratos de dólar a futuro. Y en otros casos procuraban los pesos para asegurarse liquidez hasta después de las elecciones presidenciales (son el 28 de octubre y deben devolver los fondos a fin de noviembre). El clima de turbulencia en la plaza financiera coincidió además con otra jornada de caída de los bonos en pesos que ajustan por inflación, lo cual también genera indirectamente subas adicionales de tasas.

Este es el panorama de la evolución del mercado financiero, incluyendo medidas adicionales que aprobará el Central para descomprimir la situación de los bancos:

El Banco Central continúa vendiendo fuerte en el mercado de futuros para impedir aumentos que considera exagerados en la cotización. El dólar contado se mantiene estable, en $ 3,19 en casas de cambio y $ 3,16 en el mercado mayorista, pero la entidad que preside Martín Redrado está lejos de volver a comprar, mucho menos cantidades significativas.

La consecuencia es que las reservas ya cayeron $ 1.000 millones desde el inicio de la crisis. El 24 de julio habían tocado los u$s 44.234 millones y ayer cerraron en u$s 43.242 millones. En la entidad monetaria minimizan la caída, enfatizando que la mermafue de apenas 2,26% respecto al pico máximo. Y explican que la mayor parte se perdió por cancelación de deuda con organismos y el pago del BODEN 2012.

El directorio del BCRA aprobará hoy una norma, adicional a las que ya se conocieron en los últimos días, para descomprimir el balance de los bancos ante la caída de los títulos públicos.

Modificará la Comunicación «A» 3.911 que había establecido en 2003 que los precios de los títulos públicos y préstamos garantizados en poder de las entidades debía converger paulatinamente a los valores de mercado en enero de 2008. Pero con la caída de precios y los aumentos en los rendimientos, muchas entidades debían reconocer pérdidas casi inmediatas en sus balances. Por lo tanto, se darán más facilidades para diferir este efecto negativo. Hace un par de semanas, el Central ya había definido que los balances bancarios tampoco deban reflejar la disminución de los precios de Lebac y Nobac.

En lo que respecta a la situación de las tasas, se produjeron subas en todos los segmentos. Los préstamos a un día de bancos a empresas de primera línea saltó a 20% anual. Coincide, además, con el aumento del costo que deben asumir las empresas para financiarse a través de adelantos en cuenta corriente.

El descuento de cheques, que se hacía a tasas de un dígito, también trepó hasta 19%. . El rendimiento que pagan los bancos por plazos fijos mayoristas (BADLAR) sigue sostenida. Luego de haber tocado un máximo de 12,50% anual el lunes, cayó levemente pero se mantiene en torno a 12%, cuando durante todo el primer semestre se mantuvo por debajo de 8%. Los plazos fijos minoristas también presentan subas, aunque más paulatinas. Los bancos líderes están dispuestos a pagar entre 9% y 10% anual en pesos. Claro que se viene registrando una disminución de los plazos fijos del sector privado, que llega a 1,5% en los últimos 30 días.

Este aumento de captación que sufren los bancos se reflejará más temprano que tarde en el costo de los créditos al público. Además de pagar más por los depósitos, los bancos deben reconocer rendimientos mucho más altos cuando colocan fideicomisos financieros. Anteayer una entidad líder del mercado pagó 17% por una colocación a 4,7 meses de duración. Quienes estructuran estas operaciones destacan que, al menos, el mercado para conseguir fondeo de mediano plazo no está cerrado.