Caída de bonos afecta economía

El derrumbe de los bonos elevó el riesgo-país 4,11% a 583 puntos en el índice Embi de JP Morgan. Los títulos argentinos fueron los únicos que bajaron porque el resto de los emergentes subió, incluido Venezuela.

El conflicto sin resolver con el agro aceleróel desbarranque y en Nueva York los títulos del canje de la deuda en dólares perdieron casi 2%, mientras los cupones PBI en dólares, se desplomaban 4%.

En Buenos Aires los títulos en pesos que indexan por el costo de vida continuaron su retroceso y sus valores están en niveles desconocidos. Han perforado todos los pisos que calculaban los operadores. Hace unos meses cuando el Discount en pesos llegaba a $ 108 se decía que ese era el mínimo. Ahora este bono vale $ 101 porque cayó 1,50%. Su precio es 2,5% inferior al que tuvo en su debut en abril de 2005 y 40% más bajo que su récord de enero del año pasado. El Par en pesos, el otro bono importante del canje, bajó 1%.

La peor parte la llevaron los cupones PBI en moneda local que sumaron otro 2,50% de caída y en dos días perdieron 5% de su valor. Como el cupón ajusta por el crecimiento del país, su baja permite deducir que hay desconfianza en que la economía siga avanzando al actual ritmo.

Los bonos posdefault no se salvaron de la debacle y el más castigado fue el BOGAR 2018, que corresponde a las provincias, que ayer sumó 3,20% a sus pérdidas. Este título, mientras el INDEC fue imparcial era el más buscado por los inversores del exterior. El resto de los bonos en pesos perdió alrededor de 1%.

Las caídas más importantes, fueron en el BONAR X en dólares que cayó 1,61% y el BONAR V en pesos que perdió nada menos que 3,20%. Atención con estos dos títulos porque son los que emite el gobierno para buscar nueva deuda. Los precios de ayer indican que deberá pagar tasas más altas de lo esperado. Con estos retrocesos, las rentas se acercan a 14% anual que es la tasa que seguramente le pedirán los inversores en la próximalicitación de deuda, si es que el Estado sale a endeudarse en moneda extranjera.

Además, la fuerte caída de los bonos del canje, elevó el retorno de los títulos indexados a casi 11% sobre la inflación oficial.

Todo lo que es riesgo argentino cayó de precio y eso equivale a una tasa de interés más alta.

Los negocios siguen siendo escasos, porque los bonos locales no interesan. Ayer en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se hicieron $ 1.410 millones, pero sólo $ 700 millones fueron en bonos soberanos.

En la Bolsa los negocios en bonos sumaron $ 843,11 millones, lo que demuestra que aquí la caída fue con volumen, es decir no hubo resistencia de inversores para deshacerse de los papeles. Las acciones de los bancos fueron las que más cayeron (hasta casi 6%) porque como en sus carteras hay bonos, la baja va a afectar sus ganancias. Hasta las acciones petroleras bajaron en el día en que el crudo se acercó a 120 dólares el barril.

Le va a resultar difícil al gobierno reconstruir la relación con los inversores. Los que creyeron y aceptaron la quita de 70% para salir del default fueron defraudados al retocar el INDEC. Los bonistas que no aceptaron el canje, parecen tener razón, porque a los precios actuales, los bonos del canje no significan ninguna ganancia y sí, en cambio, fuertes pérdidas a los que lo tomaron. En tres años bajaron 3% en dólares y la caída desde enero pasado hasta hoy supera 40%.

En el gobierno no prestan atención a este movimiento como si no gravitara en la economía. Los heridos y contusos de este mercado, perdieron ahorros y, por lo tanto, consumirán menos en el futuro. Una caída tan pronunciada de bonos y acciones, siempre afecta al consumo.

De hecho, los artículos suntuarios están sintiendo en estos días la menor demanda. Además, hay decisiones de inversión que se frenaron por esta crisis financiera. El descreimiento es grande y eso explica la mayor demanda de dólares y de euros por parte del público. Al revés de otras épocas, hoy no hay refugio contra la inflación dentro del país y esto significa salida de dólares al exterior.