"Con inflación se van recursos del Tesoro a bancos"

La rentabilidad del sistema financiero viene mejorando y en los primeros cinco meses de 2005 ya ganó $ 240 millones frente a pérdidas de $ 880 millones en igual período de 2004. Sin embargo, la banca privada acumula una pérdida de $ 30 millones mientras que los públicos tienen una ganancia de $ 270 millones. «Esta mejora proviene de la mayor inflación, los títulos públicos (por tenencia y por trading) y de las colocaciones en el Banco Central (pases y Lebac)», explica el economista Pablo Curat.

Periodista: ¿A cuáles bancos beneficia más el aumento de la tasa de inflación?

Pablo Curat: Principalmente a aquellas entidades que tienen en cartera deuda pública ajustable por el CER. En la práctica la inflación supone una transferencia de recursos del Tesoro al sistema bancario, sobre todo a la banca pública.

P.: Pero también el trading con bonos y Lebac, y los pases en el Central generaron ingresos interesantes al sistema.

P.C.: Los ingresos por préstamos al sector privado subieron 40% acompañando el crecimiento de los créditos, mientras que los vinculados con las colocaciones en el BCRA vía encajes, Lebac y pases más de 300% (considerando el primer semestre de este año contra igual período de 2004). La intermediación de títulos públicos ha sido la vedette de los ingresos de bancos desde la salida del default y acumula 50% de crecimiento con respecto al primer semestre de 2004.

P.: ¿Qué opina de que se dejaron de emitir Lebac con el CER para colocar Lebac en dólares?

P.C.: No es atractivo para los bancos que buscan desprenderse de activos dolarizados, la apuesta por ahora es en un solo sentido: a una apreciación del tipo de cambio real, la duda es si este ajuste de precios relativos se dará en forma lenta, como sería deseable para todos, o en forma acelerada como se está observando. No obstante esto, es correcta la decisión del BCRA en no «hacer competir» a las financiaciones en dólares con las Lebac en momentos en que la suba de la tasa de interés internacional ha generado una mayor demanda local de créditos para la exportación: los préstamos en dólares han crecido en los últimos doce meses el doble que lo que han aumentado los préstamos en pesos (60% contra 30% en los últimos 12 meses).

Entrevista de Jorge G. Herrera