Confirmado: insistirán con licitación de BODEN 2015

Roberto Lavagna

El equipo económico analizó ayer la posibilidad de salir finalmente con la emisión del BODEN 2015 para asegurarse el cierre financiero del año. «La colocación se hará más temprano que tarde», aseguraron ayer altas fuentes del Palacio de Hacienda.

Por las dudas, en caso de que no pueda llevarse adelante esta iniciativa, ya se estudian mecanismos de financiamiento alternativo, como vender parte de las Lebac en poder del Banco Nación. Esta entidad posee un stock de $ 3.500 millones comprados al Central que podrían servir de instrumento para conseguir financiamiento adicional y llegar sin apremios a fin de año.

Con la finalización de las elecciones y el leve mejoramiento que mostraron en las últimas dos o tres jornadas los mercados, Roberto Lavagna considera que no debería esperarse mucho más para salir a buscar financiamiento fresco a través de la colocación de nueva deuda. Reconocen que se perdió una buena oportunidad a mediados de setiembre, cuando el mercado pidió una tasa de 8,80% anual en dólares que no fue convalidada por Economía.

Para noviembre quedarían muy pocos vencimientos para ser cubiertos, por lo que la preocupación ahora pasa a diciembre. El último mes del año vencen u$s 450 millones con el FMI, que aún no están asegurados.

Si la Secretaría de Finanzas insistiera hoy con emitir BODEN 2015, la tasa se ubicaría en niveles cercanos a 9,75% anual, es decir, un punto por encima del rendimiento que no se quiso convalidar hace poco más de un mes. Pero siempre hay posibilidad de acceder a otro tipo de financiamiento, por ejemplo, recibiendo la ayuda de fondos oficiales (Banco Nación, fondos fiduciarios, etc.) que reduzcan artificialmente las tasas.

• Difícil

Por supuesto, con este mecanismo sería más que difícil conseguir los u$s 700 millones que se intentaron buscar en setiembre. Probablemente, el gobierno deberá conformarse con una colocación bastante menor, si es que efectivamente sale a un precio más bajo que el de mercado.

En las próximas horas habrá nuevos contactos con bancos para determinar cuál sería la posición de las entidades en caso de avanzarse con esta postergada emisión.

Hace dos semanas había trascendido que sería mañana (26 de octubre) el día elegido. No está descartado, pero si los mercados continúan evolucionando, podrían esperar una semana más para conseguir mejores condiciones de tasa.

Mientras tanto, continúan otras fuentes de financiamiento abiertas. Por ejemplo, el gobierno venezolano de Hugo Chávez confirmó que sigue con los planes de comprar u$s 350 millones adicionales en BODEN 2012. Ya compró u$s 650 millones desde junio.

Además se dispuso la colocación de Letras en distintos fondos fiduciarios, la AFIP y la ANSeS, que permiten más acceso a la liquidez. El Banco Hipotecario también compró el equivalente a u$s 150 millones en BODEN.