Confirman que habrá una mejor oferta por default

El jefe de Gabinete, Alberto Fernández, confirmó ayer que el gobierno está estudiando una mejora en la oferta a los acreedores. Es cierto que, por una cuestión política, no puede reconocerse oficialmente que se dio un paso atrás en cuanto a lo anunciado en Dubai con la quita de 75% de valor nominal. Por ello, la prudencia de Alberto Fernández ayer en sus declaraciones. «Aún no tenemos nada decidido», aseveró. Otro factor importante en juego es que el gobierno no quiere todavía, antes de sentarse a dialogar con los principales grupos de tenedores de bonos, mostrar las cartas que tiene para llegar a un acuerdo. De todas maneras, ya es un hecho el anticipo efectuado ayer por este diario en el sentido de que habrá un reconocimiento del país -por ende, se pagarán-de los intereses de la deuda impagos desde fines de diciembre de 2001, cuando se declaró el default. Son u$s 20.000 millones, a los que obviamente también se les aplicará una quita. Lo positivo es que se nota por parte de Néstor Kirchner una postura más realista y una vocación por lograr un entendimiento por el default. Más positivo es cuando se piensa que hay señales negativas en lo económico y que por este giro se pueden corregir.

Roberto Lavagna

El jefe de Gabinete, Alberto Fernández, confirmó ayer que el gobierno analiza «como una posibilidad» incluir los intereses caídos en la renegociación de la deuda en default, aunque aclaró que por ahora «la propuesta es la expresada en Dubai». El pago de esos intereses, que suman unos u$s 20.000 millones, «es una demanda de los acreedores y consecuentemente una alternativa en estudio, porque no está resuelto todavía», explicó Fernández.

«Los acreedores dicen que desde la fecha que dejamos de pagar (enero 2002) en adelante empezaron a correr intereses. Habrá que ver cómo se pagan los intereses y si es que se pagan, cómo se pagan, con qué quita se pagan», reflexionó el funcionario. Sin embargo, agregó que «la verdad es que la propuesta sigue siendo la misma que hicimos siempre. Dijimos que íbamos a proponer la quita sobre el capital de 75%, que no estábamos reconociendo los intereses, que estaban en discusión y que íbamos a ofrecer en alternativa dos tipos de bonos: bonos a la par y bonos con descue nto», dijo.

Recordó que en esa ocasión se indicó que «podía haber una tercera opción, que iba a haber un bono ligado al crecimiento o un cupón ligado al crecimiento vinculado con bonos anteriores. Esa lógica se mantiene». «El problema es que hay que resolver el tema de los intereses, el cual quedó abierto y ver cómo funcionan los bonos», expresó.

El ministro de Economía, Roberto Lavagna, aseguró que «no habrá una modificación sustancial de la oferta expresada en Dubai, ni tampoco una quita de 92%, como señalan algunos medios». Lo quiere ocultar para no mostrarse cediendo ante acreedores. El titular del Palacio de Hacienda sostuvo que «acá siempre hay maniobras, operaciones de prensa, y para evitar eso, nuestra propuesta vamos a expresarla, como siempre, por escrito». Es la forma habitual de respuesta del ministro cuando trasciende información reservada como en este caso, la que anticipó Ambito Financiero.

Lavagna tiene previsto dar a conocer a comienzos del mes próximo la propuesta a diversos grupos de tenedores de bonos y renegociar la deuda a partir de setiembre, luego que la Argentina tenga el visto buena del FMI al acuerdo hoy vigente y a las negociaciones por la deuda.

• En estudio

Desde la semana pasada, el presidente Néstor Kirchner tiene a consideración la propuesta definitiva para la reestructuración de la deuda que le elevó Lavagna, luego de haber trabajado con los bancos que asesoran al Ministerio de Economía en este proceso de reestructuración.

Si bien las señales que envió el gobierno en el sentido de que evalúa mejorar la oferta de reestructuración de la deuda elevaron el precio de los bonos (ver página 7), en Wall Street dicen que aún es muy temprano para apostar dinero en títulos basura.

«Creo que hay mejores cosas para comprar mientras sigue este complicado baile de seducción sobre si la Argentina va a mejorar su oferta o no», dijo Hari Hariharan, directivo de NWI Management, un fondo que maneja alrededor de u$s 1.000 millones en bonos de países emergentes.

«De alguna forma u otra van a tener que reestructurar sus obligaciones», consideró José Pedreira, administrador de los fondos de LW Asset Management en Nueva York.

Pero mientras Pedreira dijo que apostar a los recientes cambios de precios en el mercado de bonos en default podría ser redituable, muchos inversores dudan en comprar ese tipo de títulos hasta que los términos de la reestructuración estén más claros.

«Probablemente habrá una mejora respecto de lo que se ofreció en Dubai, pero no al punto al que están cotizando los bonos ahora», dijo Carola Sandy, analista de mercados emergentes de Credit Suisse First Boston.

La Argentina propuso en setiembre pasado en Dubai una quita de 75% de la deuda en cesación de pagos, de unos u$s 82.000 millones y la no inclusión de los intereses caídos desde que se declaró el default en diciembre de 2001.

Alberto Fernández también en declaraciones efectuadas ayer ironizó con que «muchos economistas y analistas económicos que se la pasaron diciendo que la propuesta del gobierno estaba mal, ahora están diciendo que la va a mejorar, y ahora sí la propuesta es atractiva, interesante y razonable».