Cotizaciones seguirán bajas

Para el economista de JP Morgan, Michael Feroli, los precios de los commodities se van a mantener bajos. «Las recientes reducciones son consistentes con la desaceleración mundial», aseguró desde Nueva York.

Además, para el analista de Wall Street, la Reserva Federal no aumentará la tasa de interés este año, pese a que con el riesgo de la inflación en Estados Unidos desde distintos rincones esperan eso. «No creo que la suba durante 2008», aseguró, al tiempo que vislumbra mayores caídas del euro y una apreciación modesta del dólar durante lo que resta del año.

Periodista: La economía argentina depende fuertemente de los precios de los commodities. ¿Cómo cree que estarán en los próximos meses?

Michael Feroli: Las recientes reducciones de los precios que vimos en los commodities son consistentes con la desaceleración mundial, particularmente con la que se va dando en Asia. En este contexto, tengo la sospecha de que se van a mantener bajos.

P.: ¿Cuáles son las noticias que escucha en Wall Street sobre la Argentina?

M.F.: Lo que más escuché en las últimas semanas tiene que ver con riesgos políticos. A la economía parece haberle ido bien, gracias en parte al contexto global, pero mientras éste se debilite, las políticas inciertas pueden plantear nuevos desafíos.

Perspectivas

P.: Respecto de la crisis financiera internacional, ¿se podría pensar que lo peor quedó atrás?

M.F.: Sí, lo peor pasó, pero eso no significa que no habrá nuevas pérdidas por concretarse. Además, el efecto del recrudecimiento del crédito va a persistir durante varios trimestres mientras las instituciones financieras se recapitalicen lentamente.

P.: ¿Qué se puede esperar en las próximas semanas?

M.F.: Se mantendrá la baja actividad debido a que la mayoría de la gente en Estados Unidos se toma vacaciones. Estimo que los datos continuarán mostrándose pobres, en particular en el sector inmobiliario, donde se empezarán a ver los efectos del más reciente aumento de las tasas de interés de las hipotecas.

P.: Con el aumento de la inflación, ¿subirá la Reserva la tasa este año?

M.F.: No creo que la suba durante 2008. Ahora los riesgos de inflación se están morigerando debido a que los precios de la energía se aquietaron. Además, los costos laborales parecen desacelerarse. En ese contexto, estimo que la Fed no querrá decepcionar el frágil estado de los mercados financieros y agregar mayores riesgos al crecimiento con un aumento de las tasas de interés.

P.: ¿Cuáles son las mayores dificultades que enfrenta la economía norteamericana hoy?

M.F.: El principal problema es la gran cantidad de viviendas todavía sin vender. Esto continúa presionando los precios de las casas a la baja, lo que, además, agrega incertidumbre a los mercados financieros.

P.: Y en Europa e Inglaterra, ¿se mantendrán las tasas de interés?

M.F.: No estimo que el Banco Central Europeo actúe con rapidez en reducir las tasas de interés. Mientras el crecimiento sigue siendo lento en Europa, la poca actividad no llega a ser suficientemente baja como para presionar al BCE a no llegar a cumplir su meta de 2% de inflación. De manera similar, el Banco de Inglaterra estará a la espera por un tiempo.

P.: A pesar de la depreciación de las últimas semanas, el euro aún está en valores elevados respecto del dólar. ¿Es sostenible esto en el largo plazo? 

M.F.: Creemos que habrá todavía más caídas del euro. Nunca vimos la posibilidad de que los fundamentals justifiquen los niveles a los que llegó recientemente y ahora se está dando una normalización en su valuación.

P.: ¿Cree que el dólar se va a apreciar en lo que resta de 2008?

M.F.: Lo va a hacer de manera modesta. Mientras que los problemas que afectan la economía norteamericana son bien conocidos a lo largo y ancho del planeta, creemos que la mayor sorpresa en los mercados vendrá dada por la manera en que el giro del ciclo industrial global afecte a las economías fuera de Estados Unidos.

Entrevista de María Iglesia