Interesante nota trae la revista «La Bolsa» -órgano oficial de la entidad-, dedicada a tratar el grado de liquidez que poseen las acciones cotizantes, medido por el denominado «free float» (el capital flotante, el que está en manos minoritarias, por fuera del grupo controlante).
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Una variable que merece revistar -nos parece- entre las principales columnas, cuando se arma un modelo de evaluación. Mucho más, por tratarse de un mercado que revista entre los de segundo, tercer orden en lo que hace a movimientos de negocios, considerados en moneda internacional. Cuanto más reducido el mercado total, más se produce un «embudo» en el flujo que lubrica. Y a medida que la visión se aleja del centro, las que componen el papel de las líderes, ese bosque se va viendo más denso en arboleda que impide el libre tránsito de entrar y salir. (Aclaremos al lector que: todo este tipo de consideración, a partir de mencionar la nota, responde a nuestro propio criterio.)
Y un concepto trae consigo al siguiente, encadenado, como el separar debidamente lo que es «entrada» y «salida» de los papeles. Que -como en ciertos regímenes políticos- entrar no se hace tan dificultoso: el asunto es cuando se quiere salir. Y mucho más, si hay cierta necesidad, prisa, situación de temor del inversor que se quiere volver a reunir con su dinero.
Queda claro, y la práctica lo demuestra, que en nuestro tamaño de mercado bursátil: la liquidez de que goce la acción es un factor importante (cuanto más corto el plano deseado en inmovilizar la colocación, más importante se hace la condición mencionada). Seguramente, por la altura donde estamos en la columna de hoy, esto tendrá que adosar unos «Cupones II», referido a este asunto.
Pero, ahora sí, veamos ciertos números de la nota de la revista -hecha con estadística pura, a marzo pasado- donde se puede apuntar que: «El capital flotante de todas las cotizantes, está en un promedio de sólo 30%». Si se toman las que integran el «Merval 25%», líderes de mercado, tal porcentual supera 45 por ciento.
La primera conclusión es que: el porcentaje general es demasiado bajo -sólo 30% flotando- y mucho más, si se considera que los inversores institucionales -los Fondos Pensión- han irrumpido desde hace más de una década. Y se han apropiado de porciones de ese capital, que es de la minoría. En algunos casos de manera angurrienta, se diría, aunque no para decir que han tomado lo más atractivo (por caso, las AFJP tienen en su poder casi 85% del total flotante de Metrovías, para preguntarse: ¿cuál es el negocio?).
Para compensar la imagen, debe también decirse -lo decimos por las muestras- que al hablar de total de acciones cotizantes: hay allí mucho resto «fósil». (Mañana completamos.)
Dejá tu comentario